智通财经获悉，国泰君安发布研究报告称，游戏板块政策无虞、业绩反弹、储备丰富，传媒整体复苏趋势确立2023年一季度，传媒板块归母净利润合计同比增速提升至18%，在31个行业中上升至第11位，反映传媒行业已经处于触底反弹阶段，在2022年低基数的情况下2023年业绩表现可期。
未来随着AI技术迭代、监管措施常态化，行业有望迎来发展黄金时期游戏方面4月重新下发版号后，版号数量呈现上升趋势，从游戏市场整体收入来看，无论是国内还是出海市场，2022年均为筑底阶段国泰君安主要观点如下：
2022年业绩探底，2023年触底反弹2022年在疫情影响、游戏版号受限等因素下，传媒行业业绩表现不佳，2023年一季度开始有所恢复2022年传媒板块归母净利润合计同比增速为-67%，受宏观环境影响较大。
但在2023年一季度，传媒板块归母净利润合计同比增速提升至18%，在31个行业中上升至第11位，反映传媒行业已经处于触底反弹阶段，在2022年低基数的情况下2023年业绩表现可期出版展现较强的韧性，影视院线受疫情影响最为明显。
2022年传媒行业子版块归母净利润均为同比负增长2023年一季度多数子版块恢复增长活力，广告营
2023年6月27日上市公司公告称：收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违反法律法规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。股盾网正在办理该股票投资者索赔案，本次监管机构对公司立案调查的具体原因尚未公布，但是股盾网团队认为，依据新《证券法》及司法解释，上市公司实际控制人、控股股东的责任由原来的“过错原则”改为“过错推定原则”，除非能够充分举证证明自身无过错，否则就要承担赔偿责任。这一条规定实际上是相当严厉的，显示惩戒机制更加严厉。
再次出现估值提升是2021Q4受益于元宇宙、NFT等下一代互联网技术催化，此后随着疫情在全国多个一线城市蔓延，对游戏、影视院线、广告营销等主要细分板块影响较大，传媒行业整体估值再次出现下降直至2022Q4估值再次开始提升过程。
截止2023年4月28日收盘，影视院线(59.19x)和数字媒体(55.54x)PE在50x以上，游戏估值提升最为明显，从2022Q4的16x左右提升至44.48x，广告营销(32.48x)和电视广播(34.84x)PE在30x左右，出版(19.34x)PE仍在20x以下。
游戏板块政策无虞、业绩反弹、储备丰富，传媒整体复苏趋势确立自2022年4月重新下发版号后，版号数量呈现上升趋势，从2022年12月至今每月发放的版号数量均超过80个，版号发放望回归常态化同时，从游戏市场整体收入来看，无论是国内还是出海市场，2022年均为筑底阶段。
目前国内主要游戏公司项目储备丰富，为行业增长打下坚实基础推荐标的：恺英网络(002517.SZ)、吉比特(603444.SH)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)等;受益标的：盛天网络(300494.SZ)、冰川网络(300533.SZ)、宝通科技(300031.SZ)等。
此外，传媒整体望受益于行业复苏，影0251.SZ)、华策影视(300.SZ)等。
风险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。
股盾网团队提示：受上市公司虚假陈述误导，造成损失的，建议投资者通过法律途径争取挽回部分投资损失。法院审理中，因审判执法人员对法律问题存在不同理解，索赔结果以法院最终生效裁判为准。
