智通财经获悉，天风证券近期发布研报称，目前建议关注VR游戏硬件及内容方向，商业模式相对成熟，随一体机改善游玩体验，硬件逐渐上量，内容呈精品化发展AR游戏玩法种类、交互体验、硬件质量及续航问题有待进一步提升，期待AR硬件厚积薄发。
XR技术持续迭代，行业深度发展近年来人类的交互方式由2D交互逐渐向更具效率的3D交互转变3D视觉交互系统则取决于虚拟现实(VR)、增强现实(AR)和混合现实(MR)的发展，这些技术统称为“扩展现实”(XR)。
VR游戏指利用计算机模拟产生一个三维空间虚拟世界，使玩家在逼真虚拟环境下能自由与该空间事物进行互动的模拟游戏AR游戏是通过电脑技术，将虚拟信息应用至真实世界，使真实的环境和虚拟的显示实时叠加到同一个画面或空间存在。
MR游戏则是VR游戏与AR游戏的结合XR硬件出货量不断提升，VR厂商份额较稳定据陀螺研究院，21年VR 头戴设备出货量达1110万台，预计22年达1450万台据艾邦VR，22H1VR总出货量508万台，AR总出货量16.8万台。
从VR厂商看，Meta(META.US)21年占XR市场超70%份额;DPVR(大朋VR)XR市场份额约5%为第2;字节跳动Pico VR排名第三DPVR与Pico销量均在亚洲市场处有利地位，Pico在北美和西欧也表现良好，填补Meta空缺部分市场。
其余市场份额则由HTC、爱奇艺(IQ.US)等公司占据游戏为XR先发应用场景，VR游戏内容平台较为成熟现阶段随终端逐渐上量，政策不断加持，内容产业亦进入成长期据VR陀螺，截止22年2月，VR内容数量最多为Steam平台，共有6371 款游戏与应用，其中VR独占为5275款;Vive Port平台内容数量为2765款，其中游戏1013款，应用1752款;Oculus PC平台2月为8款，其中游戏916款，应用472款;第三方平台SideQuest 2月内容数量共有2757款，2月新增268款; Lab内容为 909款，2月新增99款。
2023年6月27日上市公司公告称：收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违反法律法规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。股盾网正在办理该股票投资者索赔案，本次监管机构对公司立案调查的具体原因尚未公布，但是股盾网团队认为，依据新《证券法》及司法解释，上市公司实际控制人、控股股东的责任由原来的“过错原则”改为“过错推定原则”，除非能够充分举证证明自身无过错，否则就要承担赔偿责任。这一条规定实际上是相当严厉的，显示惩戒机制更加严厉。
XR技术赋予游戏新生命，升级玩法及感知体验VR游戏发展较早，游戏品类多元，适配游戏由早期的轻度动作类游戏逐渐转变至较为硬核的主机3A大作重制VR游戏集中于用户的体验感升级，6Dof交互及性能迭代带来自由度及沉浸性加强，硬件一体化及轻薄护眼光学显示技术进一步满足用户佩戴的舒适感。
AR游戏形式目前较少，但展望空间强，有望发掘现实场景的游戏价值，目前以收集类LBS游戏《Pokémon GO》及《一起来捉妖》为代表，强调与现实的交互性目前部分主机厂商开发相适配的外设套件作为AR玩法辅助，其余应用场景则多作为大型互联网活动预热和增强用户参与感的交互工具，或者作为主流游戏的玩法补充。
VR游戏线上线下商业模式明晰，AR游戏应用尚处探索阶段21年全球 VR/AR 行业融资并购金额 556.0 亿元，yoy+ 128%，中国 VR/AR 行业融资并购金额达 .9 亿元，yoy+ 788%。
XR游戏商业空间延伸发展，机遇与挑战并存VR游戏变现主要依靠1)游戏分发平台(如steam及各硬件厂商自有平台)出售游戏;2)线下体验馆提供硬件租赁游玩借助《半条命：艾利克斯》的火热，VR设备出货量高速增长。
优质内容及硬件迭代相互哺育，VR游戏生态有望进入良性循环AR游戏发展尚不明朗，自16年《Pokémon Go》爆火后，暂无热门游戏出现但AR社交展现强劲潜力，如玩美移动旗下AR美妆app全球下载量已超过10亿次。
投资建议: 目前建议关注VR游戏硬件及内容方向，商业模式相对成熟，随一体机改善游玩体验，硬件逐渐上量，内容呈精品化发展AR游戏玩法种类、交互体验、硬件质量及续航问题有待进一步提升，期待AR硬件厚积薄发建议关注在VR/AR布局的A股游戏厂商三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、吉比特(603444.SH)、宝通科技(300031.SZ)、恺英网络(002517.SZ)、富春股份(300299.SZ)、恒信东方(300081.SZ)、昆仑万维(300418.SZ)等;港股游戏厂商腾讯(00700)、网易(09999)等。
风险提示：行业监管趋严，新游上线延期;硬
股盾网团队提示：受上市公司虚假陈述误导，造成损失的，建议投资者通过法律途径争取挽回部分投资损失。法院审理中，因审判执法人员对法律问题存在不同理解，索赔结果以法院最终生效裁判为准。
