经历了去年11月市场大跌后，今年以来债券市场逐步“超预期”回暖。特别是存款利率的下降有利于存款释放、推动居民消费，从而带动实业的投资。无风险利率正处于下行趋势，股市震荡加剧，又再次彰显了债券类资产的配置价值。
什么是债券？这么多债券品种，做为普通投资人应该把注意力聚焦在谁身上？债券类资产会跌吗？投资前，债券哪些风险点要了解？接下来，我们就为大家一一进行讲解。
作为一种债权债务凭证，债券具有偿还性、流动性、收益性、投资风险相对较低四个典型特征。对于不同类型的债券而言，所具有的主要特征也存在差异，例如，收益率较高的债券往往伴随着较大的风险性，流动性也较差。因此，投资者应当了解债券的不同特点，在偿还性、流动性、收益性与安全性之间进行权衡，做出合适的投资决策。
其中，兼具股性债性的“双面特工”可转债就是投资人最关注的债券品种之一。
可转债全称“可转换公司债券”，公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成本公司股票（即“正股”）的公司债券。
近年来，可转债市场规模增长迅速，日益成为上市公司的重要融资工具。据Wind数据显示，截至2022年12月31日，沪深两市可转债余额规模已达到8295亿元，存续债券477只，余额规模已是2019年末的3.4倍。
吸引投资人，可转债的魅力在哪里？
作为一种投资品，最吸引人的地方，当然是收益。但也不要忘了，任何不谈风险 , 只谈收益的投资，都是耍流氓。
可转债的魅力就在于，它在风险和收益之间，做出了较好的平衡。简单概括起来 , 可转债的收益是“下有保底 ，上不封顶”。
从历史数据来看，相对股票资产，可转债整体收益率走势方向与股市代表性指数近似（2003年以来的累计收益率大幅超越了上证指数），一些阶段的波动和回撤幅度也相对股票指数低，整体来看呈现出更好的收益-风险性价比。尤其在股市趋势性行情中，可转债收益表现也有机会不遑多让，如果再考虑可加杠杆、T+0交易等因素，进攻性甚至可能更加锐利（需承担的风险也会相应提高）。相对普通债券资产，可转债整体累计收益优势明显，具有相对更大的收益弹性，当然相对波动幅度明显更大。
中证可转债指数与股债市场代表指数累计收益率走势（％）
广告统计区间：2003/1/1-2022/12/31
巧避坑品好“五碗面”
6月13日，央行将7天逆回购中标利率，从2％下调至1.9％。降息落地，后续债市走势如何，投资人又该从哪些方面来观察呢，巧避坑，品好以下“五碗面”，赢得更稳的回报。
第一碗面：宏观经济基本面。
它是债市分析的起点，驱动债市的根本性、全局性因素，是分析债市最先上桌、最厚重的“第一碗面”。不仅深刻影响着债券的价格和收益率，还在相当大程度上决定了债券市场的长期趋势（重要关注指标详见下图）。有点像陕西奇绝“biangbiang面”——宽厚且长，敦实地道，口感筋道，嚼劲十足。
第二碗面：政策面。
不同基本面条件下，国家财政政策、货币政策、产业政策、外贸政策，乃至人口政策等政策会做出相应调整，着眼短、中、长期，以求熨平周期波动（见下图）。尤其是在一些关键阶段，政策组合更是“菜码丰富”，力度“劲道”，比较像北京炸酱面。
广告第三碗面：资金面。
它对短端收益率的影响更为直接。简言之，投资者手里有资金，有能力多买债券，有利于债市的行情向好，反之买盘没钱，债市也大概率难有行情。而这碗面比较像四川担担面——色泽红亮，鲜辣突出，口味犀利。普通投资者日常可以通过观察DR007（银行间7天存款类金融机构间的债券回购利率）和R007（银行间7天质押式回购利率）等指标起落，及时跟踪了解资金面的松紧状态。
第四碗面：供需面。
对债市供求关系、债市定价等主要因素影响较为直接。以企业债为例，如果发债企业主体信用评级等级高，则有助于提升债券需求量、降低发行利率；如果债券信用评级被下调、引发抛售，就可能出现供需失衡，价格下跌。而这碗面就像上海阳春面——
清亮淡雅、排列整齐、汤头鲜香。
第五碗面：情绪面。
我们用“东北冷面——酸爽清冽 汤多细滑 回味悠长“，来表达对最后一碗面观察。情绪面对债市的影响，持续时间不长，来去匆匆，不改变长期趋势，但可能会放大债市波动，尤其是发生某些特殊风险事件时，猝不及防的预期差导致悲观情绪溢出扩散，引发市场恐慌和过度反应，甚至负反馈导致流动性紧张。这股对味蕾的酸凉冲击，常让人记忆犹新，久久无法释怀。（本文数据及图表来源：易方达投资者教育基地）
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