投资要点公司主营机动车驾驶培训东方时尚驾驶学校股份有限公司主营业务为机动车驾驶培训，提供的服务包括陪驾服务、陪练服务、汽车维修、汽车保险代理等公司实际控制人为董事长徐雄，直接和间接持有公司发行前股本总额的。
52.2%短期业绩增速放缓，未来前景广阔受公司处在异地扩张初期以及北京本部学员下滑影响，公司14-15业绩增速放缓，14年利润增速由13年的38.7%下滑至24.5%，15年预计-5%-5%不过我们认为驾培行业市场空间巨大，目前市场集中度低、机构水平参差不齐的状况亟待改善，公司原本就是行业中的佼佼者，已经开始异地扩张，上市后公司是目前。
A股唯一的以驾驶培训为最主要业务的上市公司，融资能力、品牌效应将大幅提高，未来成长前景广阔募投项目分析：募集8.2亿元，提升北京本部竞争力并进行异地扩张募集资金主要用于公司本部修建配套设施以及在石家庄、湖北设立子公司从事驾驶培训业务。
本次募集项目将进一步提升公司现有业务的核心竞争力，同时帮助公司异地扩张，提升长期盈利能力估值分析与询价建议按公司计划募集资金（82434.55万）加上发行费用（4215.45万）除以发行股数（5000万股）计算，申购价为17.33元（对应发行后静态市盈率为23倍，对应发行后PB为11.6倍）。
按行业PE计算，公司14年扣非后每股盈利（按发行后股本计算）为0.7544元，询价日前一日(2016.1.21)收盘后的行业平均（G54道路运输）市盈率为21.99，则申购价为16.59元建议申购价为16.59~17.33元。
风险提示：驾驶培训模式改革、北京大兴校区训练道路减少、燃油价格大幅波动、品牌声誉受损、市场拓展风险1、公司基本情况1.1、股权结构：徐雄为实际控制人公司是由北京东方时尚驾驶学校有限公司于2011年6月16
日整体变更设立的股份有限公司，北京东方时尚驾驶学校有限公司成立于2005年8月12日公司的主营业务为机动车驾驶培训，提供的服务包括陪驾服务、陪练服务、汽车维修、汽车保险代理等本次发行前，公司控股股东为东方时尚投资有限公司，持有发行前股本总额的。
65.6875%；实际控制人为徐雄，徐雄直接持有公司8%股份，并持有投资公司79.4759%的股份，为实际控制人。徐雄直接和间接共持有公司发行前股本总额的52.2%。
1.2、业务结构：专注机动车驾驶培训公司的主营业务为机动车驾驶培训，属于汽车消费综合服务商公司提供驾培服务、陪练服务、汽车维修、汽车保险代理等汽车消费相关服务和产品从2012-2014以及2015年上半年的数据来看，驾驶培训服务贡献了公司
99%以上的营业收入以及99%以上的营业毛利公司主要立足在北京，2012年至2014年东方时尚在北京地区受理学员人数分别为155932人、190266人、236734人，在北京地区市场占有率为19.96%。
、23.05%、25.54%2015年1-9月，东方时尚在北京地区受理学员人数为158197人公司还开始了异地扩张，2014年，公司子公司云南东方时尚和石家庄东方时尚已经开始运营，分别受理学员4715人和
1599人2015年1-9月，这两家分别受理学员12307人和5571人截止2015年6月30日，公司有各类训练车3224辆、班车116辆、公务车50辆，陪练车62辆，其他车辆45辆，共计3497辆1.3、业绩情况：收入、利润增速放缓
经营业绩方面，2012-2014以及2015年前三季度，公司分别实现营业收入7、9.6、12.9、10.2亿元，2013年收入增速为37.7%，2014年为34.3%，2015年前三季度为9.8%，收入增速放缓。
2012-2014年以及2015年前三季度，公司分别实现归母净利润1.9、2.7、3.3、2.7亿元，2013年利润增速38.7%，2014年为24.5%，2015年前三季度为8%2014年收入增速保持高增长，而利润增速放缓主要原因是公司子公司云南东方时尚和石家庄东方时尚。
2014年刚投入运营，初期学员数较少，固定成本增加拖累业绩2015年前三季度，公司云南和石家庄子公司学员分别为12307人、5571人，同比增长126%、320.8%；北京学员为158197人，同比下滑。
16.7%；整体学员数176075人，同比下滑10.5%。2015年北京学员减少拖累业绩，公司预计全年收入增速在5%-10%之间，归母净利润增速在-5%-5%之间。
2、机动车驾培行业分析2.1、我国机动车驾驶主要规则和培训模式机动车是指由动力装置驱动或牵引、在道路上行驶的、供乘用或（和）运送物品或进行专项作业的轮式车辆，包括汽车及汽车列车、摩托车及轻便摩托车、拖拉机运输机组、轮式专用机械车和挂车等，但不包括任何在轨道上运行的车辆。
根据法规，机动车驾驶人必须持有驾驶证我国交通运输部门主管驾驶培训行业管理，公安机关交通管理部门主管驾驶证业务工作，.我国的驾驶证考试考试内容和合格标准全国统一，根据不同准驾车型规定相应的考试项目驾驶人道路交通安全违法行为累积记分周期（即记分周期）为。
12个月，满分为12分，单一记分周期记分达到12分后，需参加理论学习并考试后方可发还驾驶证我国驾驶驾驶证持有人必须至少18周岁，初次申领必须获得医疗机构出具的身体状况证明我国驾驶人培训实践中采用驾校模式，学员通过专门的驾驶培训机构报名参加驾驶证考试。
2023年12月上市公司公告称：收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违反法律法规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。股盾网正在办理该股票投资者索赔案，本次监管机构对公司立案调查的具体原因尚未公布，但是股盾网团队认为，依据新《证券法》及司法解释，上市公司实际控制人、控股股东的责任由原来的“过错原则”改为“过错推定原则”，除非能够充分举证证明自身无过错，否则就要承担赔偿责任。这一条规定实际上是相当严厉的，显示惩戒机制更加严厉。
由于我国近年来汽车的迅速普及，我国每年新增驾驶人超过2千万，汽车驾驶是目前驾校的主要培训项目2.2、我国驾培行业现状随着国家道路交通安全法律、法规、政策的出台，驾驶员培训步入市场化机制运作阶段，由于技术、法规的壁垒较低，驾校数量快速增长，而在教学质量、效果上各驾校发展不一致，各地区之间差距较大。
驾培行业的市场集中度很低，大多数是小规模的机构，实力不强截止2013年底，我国共拥有机动车驾驶培训机构数12556户，同比增长8.6%共完成机动车驾驶员培训2,044万人次，同比下降8.3%其中培训合格的达。
1,710.2万人次，完成道路运输从业资格培训258.3万人次，比2012年减少38.9万人2013年，我国机动车驾驶教练员61.9万人，同比增长18.4%全国拥有机动车驾驶培训教学车辆50.6万辆，同比增长。
16.6%。
近来年，全国民用汽车保有量持续增长，但高速增长期已过，增速有放缓趋势汽车占机动车的比重逐年上升，截止2014年6月，汽车保有量达1.47亿辆，占机动车比重57.18%，超过摩托车占比21.14个百分点，中国的机动车机构呈现由摩托车为主向汽车为主的实质转变，汽车驾驶技能成为人们社会生活中的必备基本技能。
2014年6月全国机动车驾驶人员达到2.91亿，09-13年平均增速9.17%；其中汽车驾驶人员达到2.31亿人，09-13年平均增速12.42%截至2015年10月底，我国机动车驾驶人数已经突破3.22。
亿，其中汽车驾驶人2.75亿。
近年来，我国机动车驾驶员及汽车驾驶员占总人口的比重逐年上升，截至2013年，全国机动车驾驶员占总人口的比重已达20.63%；全国汽车驾驶员占总人口的比重已达16.13%。
2009-2013年，我国新增汽车驾驶员人数分别为1463万人、9万人、2286万人、2611万人和1844万人，按照公司汽车驾驶培训人均价格近三年平均数计算，市场规模超过1000亿元2.3、驾培行业趋势判断。
从整个行业的成长性来看，中国的汽车保有量以及人口的增速趋于放缓，驾培行业的高速增长期已过不过随着生活水平的发展，汽车驾驶正成为重要的生活技能，目前我国汽车驾驶员仅占总人口的16.13%，市场空间依然广阔。
目前我国很多城市的交通拥堵现象日益严重、交通事故频发，与驾驶员的驾驶技术欠佳、文明驾驶意识不足密切相关，这与我国驾培行业集中度低、大部分驾培机构服务水平低下是密不可分的驾驶技术直接关系到驾驶员的生命，提高国民的驾驶水平迫在眉睫，我们认为驾培行业的发展趋势将是门槛提高，集中度提高，优质的有品牌的企业将脱颖而出，逐步实施跨区域经营，并实施服务链集成和产业多元化拓展，实现横向和纵向的规模经济，马太效应推动其不断成长。
东方时尚上市后是目前A股唯一的以驾驶培训为主要业务的上市公司，融资能力、品牌效应将大幅提高，公司未来成长前景广阔3、募投项目分析本次公开发行新股不超过5000万股，占发行后总股本的11.9%，公司股东不在本次发行过程中进行老股转让。
本次发行费用4215.45万元，扣除发行费用后，公司募集资金计划用于公司本部修建配套设施以及在石家庄、湖北设立子公司从事驾驶培训业务。
若本次发行募集资金少于上述项目所需资金，缺口部分将以自有资金或银行贷款方式解决如本次募集资金到位时间与项目进度不一致，公司将根据实际情况以其他资金先行投入，募集资金到位后予以置换本次募集项目将进一步提升公司现有业务的核心竞争力，提高服务品质；同时帮助公司异地扩张，增加培训能力，提升品牌价值，使得公司能充分发挥培训能力优势，提升规模化效应。
募投项目需要一定建设期和培育期，短期公司的盈利能力将受到影响，不过项目建成后，公司的盈利能力将不断增强4、估值分析与询价建议按公司计划募集资金（82434.55万）加上发行费用（4215.45万）除以发行股数（5000万股）计算，申购价为17.33元（对应发行后静态市盈率为23倍，对应发行后PB为11.6倍）。
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订)，发行人所属行业为G54“道路运输业”询价前一日（2016.1.21）收盘后，行业最近一个月平均静态市盈率为21.99倍，平均动态市盈率为21.79倍，平均市净率为1.98倍。
按行业PE计算，公司14年扣非后每股盈利（按发行后股本计算）为0.7544元，询价日前一日(2016.1.21)收盘后的行业最近一个月平均市盈率为21.99，则申购价为16.59元建议申购价为16.59~17.33元。
风险提示：驾驶培训模式改革、北京大兴校区训练道路减少、燃油价格大幅波动、品牌声誉受损、市场拓展风险
股盾网团队提示：受上市公司虚假陈述误导，造成损失的，建议投资者通过法律途径争取挽回部分投资损失。法院审理中，因审判执法人员对法律问题存在不同理解，索赔结果以法院最终生效裁判为准。
