超级大牛股的戴维斯双杀

超级大牛股的戴维斯双杀

周一（10.16），沪深股市五大指数全线下跌。上证指数下跌0.46%至3073点；深证成指下跌1.42%至9924.92点；创业板指跌2%1956点，再次创年内新低；沪深300下跌1.00%至3626；科创50指数下跌1.98%至874点。市场成交额8129亿元，北向资金净卖出64.77亿元。

A股全部5290个股票，中位数下跌0.76%，上涨的有1524个，占比28.8%。

中成药指数下跌1.17%至1874点，精选中药全线下跌：

市场情绪极度悲观，达仁堂节后6连跌，创出近期新低，最低价31.79元，按照全年40%左右的业绩增速，市盈率只有20.5倍。这对于一个具有强大竞争优势、拥有国家中药机密品种、保密处方的速效救心丸、京万红软膏，以及多款独家经典产品的中药百年老店，是明显被低估了。

贵州茅台近期也已经是十连跌，20%的业绩增速，30倍的市盈率，客观的说，这个估值水平并不高。

著名的超级大牛股海天味业，收盘大跌7.89%。2021年1月，海天味业股价219.58元（前复权126.20元）市盈率高达110倍，市值7000多亿元，这是海天味业最辉煌的时刻。之后，泡沫破灭，估值大幅下降，业绩连年下降，开启戴维斯双杀。

33个月后，股价跌至35.85元，最大跌幅71.63%。

今年上半年营收、净利润双降，分别下降4.19%、8.76%，扣非净利润下降9.79%。

今年二季度，公司营收59.85亿元，同比下降5.34%，净利润13.81亿元，同比下降11.74%，扣非净利润13.29亿元，同比下降11.49%。酱油、调味酱、蚝油三大产品营收分别同比下降9.68%、4.89%、4.59%；原材料成本涨价，销售费用、管理费用分别同比上升0.89%、0.36%，造成毛利率和净利率下滑。

另外，公司持续优化经销商，二季度公司经销商数量净减少113家，其中东部、南部、中部、北部、西部区域分别净减少12、19、30、48、4家。

这两年，酱油调味品市场竞争开始加剧，基础调味品市场持续细分，零添加、有机等细分品类市场需求持续增长，公司的传统产品需求被分流。

数据已经充分说明公司近期的经营下滑幅度有所增大，这也是公司股价连续大幅下跌的主要原因，更重要的是动态市盈率仍然有32倍，公司是酱油、调味品的绝对龙头，公司正在进行产销优化。不过，虽然经过近三年的72%的大幅下跌，现在1993亿元的市值，从现金流回报水平来看，还是太贵。

一个股票的短期涨跌是无法预测的，但一个企业价值是可以客观评估的，企业的经营增长是可以预测的，市场情绪是可以利用的，真正了解企业的投资者对于投入时的安全边际的折扣，也是心里有数的，归根结底，企业的现金流回报必须合适才可以投。这就是我们这么多年总是逆势赚钱滚雪球的真正原因。

重要声明：以上分析只是雪山投资的粗浅研究，仅供参考，不作为投资依据，市场有风险，投资需谨慎。

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