价值投资的基本概念
什么是价值投资：资本市场的投资方法根据现状可以分为趋势投资和价值投资，而价值投资的代表人物就是格雷厄姆、林奇、巴菲特。价值投资的就是从企业基本面来判断企业的内在价值，从而选择买卖的时机。价值投资的原理很简单：股票的价格由企业的价值决定，价格不断围绕价值波动，而买卖点就是在价格远远离开价值时发生的。
价值投资的买入原则：一元钱的东西用四毛钱买，投资市场因为投资人的贪婪和恐惧心理，价格远远偏离价值的情况时时发生。至于如何判断一个企业是否打折或者高估的方法在以后讨论。现在价值投资的买入原则有两种模式，对于普通低成长性的企业我们是以安全边际的模式买入。另外一种高成长的企业，尽管也是安全边际中买入，但是由于企业的高成长性，对于该企业的估值应该是稍微高一些，也就是在正常的估值当中乘以1.2的系数。
什么是安全边际：我们根据现在国债的每年收益界定为一个企业最低的投资回报，如果按20倍静态市盈率来判断一个企业是价值一元，当一个企业市盈率为10倍的时候，价值五毛的标准，这时候可以认为企业的估价就是五折。在这个原则上当然还要考虑行业的周期性对企业的影响。假如该企业每年以30％的速度增长，那就给他加上一个1.3的系数，这就是已经把成长性加入到市盈率当中了，当然，有很多机会对于成长股是没有这种机会的。
价值投资的卖出原则：当安全边际消失的时候，而企业仍在高速增长，但是股价已经高估到将未来五年以上的成长性抵消的时候，就是卖出的时机。第一种方法：简单说10倍市盈率的低成长企业，股价发展到20倍市盈率的时候，这时候基本确定安全边际已经消失了，这时候就是考虑卖出是时候了。尽管价值投资者卖出股票后，股价还在继续上扬，但是这部分盈利是趋势投资的机会，不属于价值投资的范畴，这也是赵丹阳为什么要在3000点清仓的重要原因。
另外一种情况就是对于高成长的企业由于市场疯狂的高估，达到50-60倍市盈率的时候，尤其是60以上的市盈率，就是意味着企业未来的业绩将以每年50％的速度成长，而且连续5年以上的成长才会达到一种安全边际的估值，这时候该企业的估值明显是高估的，而且是不合理的，这时候就是考虑卖出的时机。
从价值投资的角度看，无论是卖出还是买进，价格极有可能下跌或者上涨，但这都不能说明价值投资的无效性，只是人性的弱点放大了市场的非理性，尤其是在中国股市这个市场中，由于各方面的不成熟，未来一段时间趋势投资仍是投资市场的主导成分。
价值投资也要讲究技巧
一、为什么价值投资也要讲究技巧：
投资从战争意义上讲，价值投资的原则是战略，心理和仓位的控制就是战术问题。由于市场的非理性，最高点和最低点的判断都是无法保证其高成功率的，导致我们的买卖行为都无法卖在高位，买在低位，所以必须采取一系列的行为来保证整个投资过程的成功率，从而为价值投资保驾护航。
二、价值投资的买入技巧：
市场在下跌的时候，大家都知道市场的底部是无法预测到的，也就是说在四折全仓买入标的后，极有可能股价还会跌到两折，这样就无法再次买入廉价的筹码，从而使自己处在被动之中。所以这里有个分次买入的技巧，这样设定的，四折时买入三分之一仓位，再次下跌20％时，再买三分之一，再次下跌20％再买三分之一，最后一成留着上行或继续下行时买入，这样会使自己处在一个主动的位置，成本相对的降低，保证资金的安全性（即：3：3：3：1）。如果你的仓位全部建立起来之后，股价还是下跌50％，那说明不是你的这个技巧有问题，而是你的估值有问题，所以估值非常重要，这决定你的投资的成败。如果你第二次买入之后，股价不再继续下跌，剩余的仓位没有建立起来，也不必着急，因为你的大部分仓位都已经买入了，剩余的资金可以作为机动，也可以另外选择目标买入。
三、安全边际消失的时候就是价值投资卖出的时机：
和买入一样，价值投资的卖出也应该是分次卖出，初次卖出的时机就是安全边际消失的时候，而最后仓位的卖出应该是市盈率在50倍以上的时候考虑清仓的，具体操作的时候可以考虑中国股市的投机性，适当的将静态市盈率提高一下，扩大自己的收益。无论是买入卖出投资者都不要犯妄想买在最低卖在最高的低级错误，因为市场是无法预测的。
怎样用价值投资的方法进行估值
一、为什么要进行估值：
投资市场中最重要的问题就是如何进行估值，这是价值投资最基本的东西，不论是你买入一幅名画还是艺术品，前提就是应该物有所值，会给你带来回报，否则你重金买入之后，会造成你成本的损失。而这也就是我们购买股票的理由。
价值投资最大的优势在于我们能知道买的股票值多少钱，而且是处在低估的时候买入的，知道这个企业会在时间的复利下给予极大的回报，想想茅台、云南白药、双鹭等，心里会很踏实。技术分析，因其不理解估值，即使在合理的价格买入，赚了一倍二倍之后可能就会卖出，现在回头看那些翻N倍的公司，我敢问有几个技术分析的可以在一只股票上翻几倍？因为可能在卖出之后还有十倍甚至更多，而且技术分析与其短期性，一次可能会有好几只，不怎敢在一只股票上重仓。因技术分析是建立在对资金、人气、经验、概率这样的一些虚拟的因素上，不是说技术分析不成功，而是应该这样说，技术分析对投资人自身的素质要求非常高，成功的概率较小。而价值投资则相对容易些，只要投资者买入目标正确，尽管有时候买入的价格高一点，但是由企业本身成长带给你的回报会消耗掉绝大部分高价风险，使你在未来一段时间内盈利成为必然，而你只需付出时间的成本。
做价值投资的前提：你要找到适合的理想的企业，找到了后才会有对其进行估值，有了估值才会有买入价格，有了买入价格你要做的就是等待，价值投资最痛苦的事可能就是等待了，等待时机的到来。时机到了之后要果断，特别是有市场利空消息出来时，这是极好的买入机会，关键是自己的逻辑判断，机会是难得的，做每一次交易前，你的功课一定要充分，要做到不打没把握的战，这也是为什么巴菲特会这么成功的原因，微笑背后究竟隐藏了多少个千疮百孔？有几人知晓？每个人成功都是有他的道理的…为什么成功只有当事人清楚.
二、怎样用估值的方法选择行业：
为什么要选择行业，行业的好坏是决定一个企业是否能够成为伟大企业的关键，比如纺织等制造业以价格战或是以低成本为核心竞争力的行业中是无法出现像茅台这样的优秀企业的，因为其每年获得的利润很大一部分可能要重新投资到对设备进行升级,降低成本上,而没有办法再进行扩大规模,为股东创造更多的利润.
所以选择企业之前一定要选择行业。行业选择有两种，一种是成长性很高的行业，比如现在的金融、医药等整个行业的增长率都是远远大于国民经济的增长水平的，这样的情况决定着整个行业的平均水平肯定会远远大于整个市场的平均投资回报。另外一种就是低估状态下的周期性行业，比如有色、钢铁、房地产等行业，经历过前几年的高速增长，现在又受到金融危机的影响，行业衰退不可避免。但是由于人们心理因素的影响导致行业的低估状态，这时候安全边际出现了，同时也要注意到企业应对这种危机的能力，能否在一定时间内恢复元气，答案是没问题的话，要合适价格，一定的安全边际下坚决买入。一个行业的低点往往是我们买入的最好时机，但是前提是你要耐得住寂寞，坚定自己的信念，心态要好。市场利空，行业低谷我们要把它当做是朋友。
选择好行业之后，剩下的就是面对企业的选择，而企业的选择就是要选行业中数一数二的企业（可能现在已经很庞大了），只有这样的企业才会是行业中的不倒翁，从而最大可能的分享到行业高速增长带来的巨大效益。
三、怎样选择企业：
现在世上所有的企业可以说竞争无非有两种。一是：差异化竞争。二是：低成本竞争。
那么我们希望选出的企业是具胡差异化竞争的，而不是低成本竞争策略的。看看各个大家公认的伟大企业：可口可乐、茅台、万科、招行。。。哪一个是以价格战（低成本战略）起家的呢？
需要分析的是：企业的核心竞争力是什么（与同行其它企业对比）？可否持续？持续多久？潜在进入者？替代者？上下游议价能力如何？是否每年都要投资一定的资金进行设备更换或是升级？ROE高低及稳定性如何？管理层是否可靠？风险点在哪？股权结构如何？历史上分红情况如何？。。。
如果要非常细的分析，大家可想而知，并不是一天两天就能完成的，也不是随便一个人就可以完成的，更要知道在股市中赚到钱并不是想象中那么简单的，因为我们要的是持续的盈利，稳定盈利，而不是投机取巧（我承认股市中有套利机会，但并不是每个人都可以的，而且是概率N低的），更不是赌博（赌久必输，人性的弱点，这就是为什么开赌场稳赚的原因），如果你能做到稳定盈利，相信你已经是个牛人了。。。
我始终相信一句话：理性终究会战胜感性的。
请问问自己：我是否是个理性的人？或是在投资上是否自己是这样一个人？（非常重要）
学习的重要性：活到老学到老，如果要真正分析一家企业，或是在众多企业中选出你认为伟大的企业，那么你一定要有一定的财务知识，要不断的学习不同的商业模式。
因此我认为，在宏观分析，行业分析，企业分析中，最难的要属企业分析。但是最不能把握的是宏观经济，宏观经济的好坏可以直接或是间接影响到企业，以这次的金融危机，大家就可知，危机的起始是美国，是金融危机，慢慢的影响到实体经济，影响到不同行业，影响到企业生存。。。
自学能力很重要，投资前的准备工作很重要，具体的以后再讲。做一个有思想，有判断能力的理性投资者。
