核心观点
信心+耐心>黄金，这是我们在A股本轮反弹中提出的观点，在政策措施拯救A股市场之际，在资金有限，只能在一个方向出击之时，做为A股投资的参与者，不但要有信心，还要有耐心，在信心未能完全恢复之前，在大盘走势跌宕起伏之时，在结构分化愈演愈烈之时，切忌追涨杀跌，现在比的不是一时之快，而是比谁耐得住寂寞，比谁活的更久。
盘面分析
隔夜公布2023年全年规模以上工业数据不及预期，加之技术上存在超买，周一大盘低开之后一路震荡，上周较为活跃的光伏、AI板块出现回调，午后“中字头”略有回落，最终以下跌0.92%报收，创业板大幅下跌3.49%，两市成交量较上一交易日降低2.83%，场外资金流入动力不足，场内资金活跃度降低，市场信心略有萎靡，市场情绪波动较大。
量能有所萎缩，个股活跃度降低，市场结构分化继续扩大，中小票再度面临流动性杀跌。周一，沪深京三市有25家个股涨停，2只个股为20%涨停板，无个股30%涨停板，涨幅超过10%涨停板之上的个股有23家，75家个股跌停，125家个股超过10%跌停板之上，有53家个股涨幅超过5%，有1005家个股跌幅超过5%，个股跌多涨少。
针对当下的A股市场而言，信心+耐心>黄金，周一，涨幅居前的为银行、家用电器、食品饮料等，跌幅居前的为电力设备、通信、计算机、传媒、社会服务、美容护理、电子、汽车等。量能有所萎缩，结构分化再扩大，赚钱效应降低，亏钱效应增加，蓝筹强于题材，周期强于成长，是周一盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看，周一大盘高开之后盘中一度震荡冲高，随之震荡走低，尾盘以最低点收盘，并呈价跌量缩的态势，30日线失守，20日线附近支撑，价跌量缩的量价关系，短线盘中还有回调压力，但日线MACD指标多头强化，加之5日线加速上行，短线大盘回调的空间或有限。
分时图技术指标显示，15分钟MACD指标平台破位下行，30分钟MACD指标多头强化，K线组合为阴包阳式的“穿头破脚”线，短线盘中还有回调压力，但60分钟K线组合形态为“倒垂头”，盘中惯性回落后，技术上存在着反弹要求。
上证50价跌量增，60日线得而复失，价跌量增的量价关系，加之K线组合为“避雷针”，短线还有回调压力，5日线附近支撑将面临考验。
科创50价跌量增，5日线得而复失，10日线反压，所有均线继续空头排列，价跌量增的量价关系，加之日线MACD指标重新空头强化，短线盘中还有回调压力，但日线SKD指标连续底背离，指数偏离5日线较远，技术上严重超卖，短线盘中回落后有技术性反弹要求。
创业板价跌量缩，5日线得而复失并反压，所有均线空头排列，价跌量缩的量价关系，加之日线MACD指标空头强化，短线盘中还有回调压力，但日线SKD指标连续三次底背离，加之指数偏离5日线较远，短线盘中回落后有技术性反弹要求。
综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还将惯性回落，5日线附近支撑将面临考验，密切关注2863点能否再度被击穿，若2863点附近获得有效支撑，则短线大盘有望止跌回升，短线有望重新走出上行走势；若2863点被有效击穿，则短线大盘不排除走出二次探底的走势，量能依旧是决定短线大盘走势的关键性因素。
基本面分析
上周日，A股即将开启新一周交易的前一天，监管层再推出稳定A股市场运行的重磅政策，那就是“一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施”，该政策既防止了“大小非”借融券之机违规减持，堵住了减持漏洞，也限制了市场空方融券做空动能，政策利好A股，政策继续助力市场信心进一步恢复。
但由于上周大盘“四连阳”走势，技术上严重超卖，加之场外资金持续流向“中字头”股、保险及上海本地股等之前超跌股，场内资金却又继续从机构重仓的科技成长股中流出，市场结构分化愈演愈烈，“二八”现象到了极致，只赚指数不赚钱，让市场多空分歧进一步加大，周一大盘盘中绕2900点大幅震荡，由于多数宽基指数大幅回落拖累大盘，大盘以下跌收盘。
从资金流向及沪深两市成交量变动看，自“三大救市”措施出台后，资金主战场就转向了沪市，场外资金入市通过拉升大盘蓝筹股的方式来拉动大盘指数，达到救市场“信心”目的，我们的观点非常明确，救市救的是系统，并非救结构，只有系统稳定了，结构才能稳定，先系统，后结构，这是非常明确的投资“路线”。
我们在之前的报告中反复强调，决定A股市场走势的最大变量就是“信心”，市场信心重塑，大盘才能扭转颓势，走出反转向上，若市场信心仍低迷，那么大盘短暂反弹后，还会继续回落，甚至还会创新低，因为资金只为护盘，那么只能护住大盘短期走势，改变不了中期运行趋势的。
我们认为，后市A股向哪个方向趋势运行，还是由市场“信心”决定的，不会因大盘走出“四连阳”走势而改变，大盘“四连阳”式的大幅反弹走势，甚至收复2900点整数关口，仅是让市场看到了大盘企稳的希望，但还不是市场“信心”完全反转的全部，需场内外资金能够齐心协力做多，需市场赚钱效应恢复，需量能能够继续释放，需大盘不能再跌破2863点，需大盘能够继续震荡盘升，如此市场“信心”才能真正得到有效恢复。
但我们注意到，在上周大盘探底回升的过程中，市场结构严重分化，尤其是上周五的盘口特征为典型的 “二八”现象，成长股走势弱于周期股，题材股走势弱于蓝筹股，中小市值股走势弱于大市值股，大盘在以中石油为代表的大市值蓝筹股走强推动下收阳报收，但创业板、科创板及中证1000等主要宽基指数却大幅回落，市场结构严重分化，市场赚钱效应弱化，大盘盘中的大幅波动走势，预示着市场情绪依旧波动较大，市场对A股后市运行担忧较多，市场信心依旧不足。
我们在之前报告中就强调过，那就是大盘下跌离3000点越远，市场信心越是匮乏，大盘上涨离3000点越来越近，市场信心越是增大，原因就在于3000点是过去十多年来的价格与估值中枢，大盘处在3000点之下，理论上市场整体处于亏钱状态，越跌亏钱效应越大，市场信心越不足，大盘处在3000点之上，理论上市场整体处于赚钱状态，越涨赚钱效应越大，市场信心越增大。
此外，现代股市与传统股市在投资理念上完全颠倒，那就是传统股市的投资理念为“机会是跌出来的，风险是涨出来的”，现代股市的投资理念为“机会是涨出来的，风险是跌出来的”，究其原因，就是传统资本市场只是单一的涨与跌，下跌给了场外资金抄底机会，但现代股市不仅有股票，还有相当多的衍生品，衍生品具有杠杆效应，杠杆就如滚动的“雪球”，收益与风险随着市场上涨与下跌越滚越大，在95%为散户的A股市场，对衍生品对冲工具使用不足，就会出现大盘越跌风险越大，越跌亏钱效应越大，越跌信心越低迷的原因所在。
上周出台的“三大救市”措施，就是要在大盘破位加速下行之际挽救市场信心，大资金通过拉动以“中字头”为代表的大市值蓝筹股来拉升大盘，并收在2904点上方，目的非常明显，那就是在明确的救市政策下，在短期资金匮乏，顾此必失彼的情况下，只能通过拉升蓝筹股方式让大盘迅速脱离底部，扭转大盘颓势，重塑市场信心。
当前，从盘口上看，上周大盘的“四连阳”上涨，市场信心有所恢复，但还离完全恢复相差甚远，摇摆犹豫、起伏不定还是盘口主要特征，反映到市场结构上就是分化严重，只赚指数难赚钱，若大盘再大幅回落，并跌至2724点之下，那么市场的信心的重塑会需要更多的时间，指数距离3000点越远，信心的重塑过程大概率会越长。
上周，大盘走出“V”型走势，股票ETF资金净流入高达724.68亿，其中1月22日股票ETF单日资金净流入更是超过380亿，为2023年以来单日新高水平，其后二个交易日场外资金净流入也均超过百亿，但从盘口上看，资金多流向沪深300、中字头及以上海本地股为代表的地产股中，超跌、抄底才是场外资金流入的对象与理由。
近两日，在“三大救市”措施推出后，场外资金与场内资金之间的博弈异常激烈，场外资金为救信心坚决做多，场内资金信心仍不足而做空，但在博弈过程中，又各自为战，互不为对手盘，这就出现了结构严重分化，“二八”现象愈演愈烈的现象，大小市值之间、蓝筹与题材之间、周期与成长之间差异化走势到了极致，科创板、创业板在创新低，上证50收复失地，大盘保持相对强势。
没有永远上涨的股票，也没有永远下跌的股票，有的就是对系统、对结构行情性质的认知，没有系统性，就难有结构性，但没有赚钱效应的结构行情是难以走远的，热点持续有利于大盘持续走强，但热点有节奏地轮动才能让大盘走的更远，市场信心才能真正得到拯救，当一个风格达到极致之时，那么后市的结构行情必走向其反面。
由于“中字头”及多数蓝筹股股价连续拉升，形成了结构超买态势，短线有技术性回调压力，必将对大盘形成拖累，短线大盘盘中还有回调压力，2863点附近支撑将面临考验，能否有新的热点挺身而出，带领A股继续上行，将决定短线大盘的走势。目前看，能够带领大盘走势，并具有强烈号召力的，除了券商股外，就是科技成长。
信心+耐心>黄金，这是我们在A股本轮反弹中提出的观点，在政策措施拯救A股市场之际，在资金有限，只能在一个方向出击之时，做为A股投资的参与者，不但要有信心，还要有耐心，在信心未能完全恢复之前，在大盘走势跌宕起伏之时，在结构分化愈演愈烈之时，切忌追涨杀跌，现在比的不是一时之快，而是比谁耐得住寂寞，比谁活的更久。
操作策略
“三大救市”措施基调已定，后续跟进的具体政策措施会陆续落地，每一项政策措施都将是利好A股市场的，在信心回复的过程中，短期的情绪波动是正常的，毕竟冰冻三尺非一日之寒，但不能因大盘波动而迷失方向。操作上，关注2863点的得失，人弃我取，人要我与，逢低关注城商行、券商、地方国企改革概念、新能源、半导体、医药及超跌股投资机会，回避近期强势股的获利回吐风险。
本文源自：券商研报精选
