价值投资的基本要义是：企业投资，长期投资和集中投资。价值投资者，不是盯着别人口袋的博弈者，不是翻手为云覆手为雨的交易者，而是企业股权持有人，企业的长期合伙人。企业价值象流水，每天都在增加，价值投资者所得：伟大的时间派发的红利，红利年复一年，滚存滚动，积累叠加，便产生了复利的奇迹。价值投资，符合逻辑，但知易行难。价值投资，简单，但不容易。
在我看来，要想成为一个名副其实价值投资者，至少要面对以下3个方面的考验：
1、情绪波动。
决定投资结果的，或许不是投资技巧手段，甚至也不是市场分析能力，企业发现眼光，而是投资者的情绪。格雷厄姆的“市场先生”的理论，是保证投资者情绪稳定，心灵平静的很好的工具。功利世界，股价上上下下，身家起起伏伏，要让情绪不被左右，需要定力，需要修心，甚至修行。既然把投资当做一种生活方式，就不需要，也不应该，太关注自己的投资，执迷而不悟。“睁一只眼闭一只眼”是生活的艺术，或也可成为投资的境界。如果说40岁以前，无所畏惧地把交易等同于投资，那么，40岁以后，投资的本真应该得到回归：投资就是投资，每一天，每一刻，股市中，波动的是情绪，不动的是价值。心静如水，风动幡动，又有何妨？
2、商业驱动。
公募基金与价值投资没有交集。这倒不是诋毁风度翩翩，衣着光鲜的基金经理们的认知水平。整个行业大家都心知肚明地从事着，几乎相同却意义不大的事。如果他们中有人或有公司跳出来，声称自己10年或5年内就只进行这一次投资决策，那么，他们存在的必要性必定得到质疑。芒格曾经说过：现在一般基金的管理系统要求人们假装去做他们做不了的事情，假装喜欢他们其实不喜欢的事情。这种生活方式很可怕，但它能得到很多薪水。
以盈利抽成模式生存发展的阳光私募信托基金，同样也不适合采用价值投资。还是芒格，同样说过：如果投资经理的投资风格像伯克希尔.哈撒韦，那么很难获得他们现在所获得的报酬，因为那样的话，他们将会持有一批沃尔玛股票、一批可口可乐股票、一批其他股票，别的什么都不用做，只要坐着等就行了。客户将会发财。但是，不久以后，客户将会想：“这家伙只是买了一些好股票，又不需要做什么，我干嘛每年给他千分之五的报酬呢？”
美国市场，和咱们的没啥两样，贪婪是人类的共性。商业利益驱动，导致大部分机构投资者在价值投资领域的缺失，甚至迷失，他们所腾出的空间，正是拥有自有资金，自主投资，不受干扰的个人投资者的馅饼。
3、宏观干扰
许多投资人太辛苦，关心的东西太多：老板揪心，民工痛心的事，一样都不省心。特别是所谓的宏观数据，许多投资人将其奉为圭臬。但是，价值投资，投资的是企业，不是形势，不是股市，也不是牛市。如果能知道什么时候是牛市，什么时候是熊市，那傻瓜才长期持股呢，呵呵。谁都知道两点之间，曲线的长度比直线长。用宏观数据，指导个股投资决策，这是本末倒置的做法。宏观经济环境的变化，唯一的用处是，帮助价值投资人，评判一家企业是否真正优秀。许多人用“覆巢之下，岂无完”来说明宏观对投资的重要性，但是，有人研究了美国过去100家大企业的成长规律，结论是企业能否增长的因素，87%是内在管理，外部因素只有13%，而宏观因素只占4%。这就解释了在同样的宏观条件下，春兰和格力的两种截然相反的命运。
有人问芒格：为了理解宏观的经济环境，你通常关注哪些宏观的统计数据呢？或者说你觉得哪些数据比较有用呢？
回答：我觉得都没有用。
归根到底：宏观数据的飘忽不定，市场情绪的起起落落，再加上机构投资者的自私自利，干扰了股市的运行，形成了价值投资理论的桎梏。价值投资是乐观主义者的游戏，正可谓：若事尚可为，云何不欢喜，若已不济事，忧恼有何益。
