投资亮点概览：
以13.24%的股份成为第二大股东。年，公司实现营业收入40.54亿元，同比下降0.5%，归母净利润为14.4亿元，同比增长1.3%，加权平均ROE达到3.29%。公司经纪业务具有相对竞争优势且具备较大提升空间。过去六年经纪业务收入占总收入比例平均高达48%，在行业中排名稳定在12-14名，拥有深厚的网点基础和较高的市场份额。随着财富管理转型深化，经纪业务潜力有望进一步释放。投行业务收入波动较大，但资产管理业务主动管理规模增长显著。2016年至2022年间投行收入经历了大幅波动，2023年上半年实现投行业务收入1.28亿元，同比减少43%；与此同时，资产管理业务积极向主动管理模式转变，尽管资产管理规模从2017年的2991亿元下降至2023上半年的766亿元，但主动管理规模占比已由2017年的19.13%提高到2021年的32.57%。2022年以来，公司的自营业务表现突出。自营业务规模在负债端影响下曾出现下滑，但在2021年后逐步回升，固收类自营占比提升，投资风格趋于稳健。2022年实现投资收益11.1亿元，同比增长52%，占营业收入的14%，有力推动整体业绩增长；2023年上半年投资净收益达11.35亿元，同比增长26%。投资建议：
预计方正证券2023年至2025年的EPS分别为0.29元、0.33元和0.36元，BVPS分别为5.50元、5.88元和6.31元。基于2024年预测PB的1.6倍，给予目标价9.41元，首次覆盖并给予关注。
