年轻一辈可能会诧异，但360确实曾是和阿里巴巴、腾讯在同一梯队的公司。
2013年，360在纽交所的股价从年初的30美金一路走高至94美金，市值突破并稳定在100亿美金之上。那时的360业绩超预期，被资本和闪光灯围绕，可谓风光。
奇虎360上市当日周鸿祎敲响纽交所闭市钟
几年前，业内形容国内互联网格局用的缩写还是”TABLE“，即腾讯系(T)、阿里系(A)、百度系(B)、雷军系(L)、周鸿祎系(E)，足见360的分量。
2016年7月，360完成私有化，从纽交所退市。2018年2月，360借壳回归A股，上市首日开盘价达65.67元（无特殊说明单位均为人民币），市值达4441.96亿元，较私有化时的93亿美元市值暴涨近700%。
不过，好景不长，360股价在上市后一路下跌，如今已跌至不足20元，市值蒸发了超3000亿人民币。
时过境迁，”TABLE“系里的“A”和“T”如今已是体量可怖的超级巨头，字节跳动、美团、拼多多等新秀抢尽风头，但曾和腾讯直接拼刺刀的360，如今无论是在资本市场还是互联网行业，都比以前暗淡了许多。
4月23日晚间，三六零安全科技股份有限公司（以下简称“360”）发布了2019年财报，其核心财务指标如下：
全年取得营收128.41亿元，同比降低2.19%。归属于上市公司股东的净利润为59.8亿元（包括转让奇安信股权确认的投资收益29.86亿元），同比增长69.19%；归属于上市公司股东的扣非净利润为35.25亿元，同比增长3.13%。就盈利情况来看，360仍是一家很赚钱的公司。扣非净利润上涨，利润率逐年提高。相应的，上市时的业绩承诺也得到实现。
360借壳上市时签有对赌协议，根
过去三年，三六零科技实际取得的扣非净利润分别为27.52亿元、35
这样的要求对于360来说压力不算大。
盈利情况良好，业绩承诺也大概率能完成，但依然得不到市场青睐。360的问题，出在“增长”上。
老本不够啃，新业务没上来
2017年之后，360的营收增速呈现持续放缓趋势，2019年甚至出现了负增长。这就不难解释为何360股价持续下跌，相比利润，资本市场向来更看重增长。
360的收入主要来自四个部分：互联网广告及服务收入、互联网增值服务收入、智能硬件收入、安全及其他收入。营收放缓的原因，可以从2019年360各项收入的增长情况中找到：
互联网广告及服务收入为97.2亿元，同比降低8.76%；互联网增值服务收入为9.6亿元，同比降低18.68%；智能硬件收入为16.8亿元，同比增长65.2%；安全及其他收入为4.7亿元，同比增长75.15%。和360致力于互联网安全的定位不太一样，其营收主力是广告收入，这跟360的商业模式有关。
360起家于PC时代，以免费软件的策略颠覆了网络安全行业。360安全卫士渗透率极高，成为国民级产品，360也因此聚集了巨大的流量，进而将流量卖给广告主，获取广告收入，充分诠释了“羊毛出在猪身上”的中式互联网哲学。
在国内互联网流量不断上涨的日子里，广告确实是流量变现的有效手段，但如今PC流量早已见顶，移动互联网流量红利不再，而360在移动端未占据优势地位，加上广告主出手日趋谨慎，各种利空因素影响下，360广告收入萎缩。
360明显意识到了流量生意的瓶颈，其近年大力发展新业务。从各项收入的占比变化看，360的互联网广告及服务收入相比2018年有所降低，但仍占了四分之三。作为主力业务，互联网广告及服务收入的负增长（-8.76%）直接拖累了整体营收。
在其他业务方面，由于360在手游、端游、页游等领域未有突破，加上资源愈发往头部聚集、政策环境的变化，360的互联网增值服务收入（主要来源是游戏）逐年走低。相对应的，经过几年发展的智能硬件业务在2019年取代互联网增值服务，成为360的第二大营收支柱。
值得注意的是，360在此次年报中首次于“其他收入”一项加入了安全业务，此处有诸多背景需要介绍。
2019年4月，360发布公告称，将对外转让其所持北京奇安信科技有限公司（简称“奇安信”）的全部股权，360此前是奇安信第二大股东，所持奇安信股权占其总股权的22.6%。360当时表示，回笼资金将用于“大安全”战略，全力拓展政企安全市场。
奇安信掌门人是周鸿祎多年的搭档齐向东，早在“3721”时代两人就开始并肩作战。曾经，“老周”和“老齐”是360的一二把手，但最后还是分道扬镳。
奇安信集团董事长齐向东
奇安信成立于2014年，原本是360全资子公司北京奇虎科技有限公司的下属控股子公司，在多轮融资后，360所持奇安信股权比例被稀释变更为22.6%。按照360与奇安信在2016年的协议，周鸿祎控制的企业将主要针对To C安全业务；齐向东控制的企业主要从事政企方向的To B安全业务。同时，360将360品牌无偿授权给奇安信使用。此后，奇安信一直以360企业安全集团的身份开展业务。
也就是说，360去年转让奇安信全部股权意味着两者彻底“分家”，且在政企安全市场成为对手。
目前，360大举押注B端安全市场，财报显示，安全及其他收入部分的增量主要来源于政企安全业务，但从绝对值看，该项业务收入离营收主力还有不小距离。此外，由于To B和To C逻辑差异较大，360面临着项目周期长、资金占用率高等问题，其开拓政企安全市场并不轻松。
总的来说，360目前的情况是，老业务未能焕发新活力，在新的行业背景下竞争力不足。与此同时，新业务离撑起营收重任尚有距离，整体增长陷入尴尬境地。
360之所以会从明星企业到走下坡路，没能赶上移动互联网浪潮是关键。尽管这十年间，360屡屡出击，且每次押宝的都是热门赛道，但还是没能得到命运垂青。
失落的十年
随着iPho
十年后，小米和美团在移动互联网浪潮中成长为千亿市值的
和对手腾讯不同，周鸿祎对移动互联0人中绝大多数都在专注PC业务，只有20-30人负责移动业务。
司上市后，周鸿祎一直把精力放在做搜索上。
引擎。
不过，由于前期过度依赖已有流量“拔苗助长”，360搜索的增长开始遇到瓶颈，追赶百度需要花费大量精力和时间。与此同时，移动互联网兴起，分流着原本属于PC端的流量。
面对着移动互联网大潮，周鸿祎开始布
但相比软件或者的开发，硬件
与华为合作不成，360转而与海尔合作推出特
海尔超级战舰
2014年底，周鸿祎先后两次累计投资4.
更麻烦的是，360和酷派的关系在这期间发生了变化。
2015年6月，酷派集团发布公告称，公司董事会获控股股东告知，出售18%股份给乐视网旗下公司。交易完成后，乐视网耗资21.8亿元入股酷派，成为酷派第二大股东。
的原则是一定要f*ck回去。”
着更加激烈的竞争。
装机量没起来的同时，360还要面对产品的盈利能力问题。
在移动互联网时代，产品更讲究提高”停留时长“的概念，即哪款能让用户在上面花更多的时间，就越能得到广告主的青睐，抖音强大的变现能力便是实例。360的优势集中在安全、工具类产品，这类产品往往打开频次低、停留时间短，变现容易触及天花板。
360在移动端的产品以安全类、工具类为主
近年，360也试图打造新的的C端爆款产品，周鸿祎曾表示要ALL IN互联网内容服务，360在信息流、直播、短视频领域均有布局，但水花不大。
能门铃、扫地机器人、行车记录仪等十余个自研产品的矩阵，该项业务持续增长，拉动着360的营收。
周鸿祎试图用智能硬件讲一个万物互联的故事，IoT系列概念曾经颇受追捧，但如今资本谨慎了许多。此外，靠硬件来撑起营收意味着要牺牲毛利，做更多”苦活累活“，在资本市场也可能吃力不讨好。
智能硬件业务的毛利率远低于其他业务
随着移动互联网红利褪去，兜兜转转的360回到了自己的老本行——安全。2019年，360宣布启动政企安全3.0战略，正式进入政企领域。从360的中标情况看，其安全能力得到市场认可，但相比互联网业务，To B业务投入大，赚钱难。
曾经，有舆论质疑360更像广告、游戏公司，周鸿祎做过如下回应：
“如果不做游戏和广告，我们只有10多亿元规模，何以发现这么多漏洞、雇佣顶级人才？我们不会放弃互联网业务，游戏能挣钱为什么不挣呢？”
360现在面临的情况是：广告和游戏收入双双下降，而在安全业务上的发力需要持续投入财力和时间。在错失多个机会后，如何在互联网的新阶段做好平衡、完成转型，决定着360的未来。如何抓住下个“10倍科技牛股”？
每一次大跌，市场都会存在错杀的机会。
那么当前如何寻找错杀的10倍潜力科技股，大家可以从3个方向出发：
1、行业，属于优质科技领域，当前处于高增长阶段；
2、公司，属于优质龙头公司，业绩增长确定性高，不存在利空压制；
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以上述领域为基础，从3个方面出发：1、行业高增长，增速超过20%；2、公司新产品放量，成长确定性高；3、近期走势强于市场，回调并未破坏趋势，整理出了一份《10倍科技潜力金股名单》
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