美股在 2024 年开年以来持续走高，尽管 4 月份因美国国债收益率上升而短暂回调，但在 5 月份降息预期重燃后重新攀升至历史新高， $ 道琼斯 ( .DJI ) $工业平均指数也突破了 4 万点大关。
在当前形势下 , 受益于 AI 产业发展趋势的科技龙头股仍是推动美股上涨的主要动力。自年初以来，由 $ 微软 ( MSFT ) $ 、 $ 苹果 ( AAPL ) $ 、 $ 亚马逊 ( AMZN ) $ 、 $Meta Platforms ( META ) $ 、 $ 英伟达 ( NVDA ) $ 达、 $ 奈飞 ( NFLX ) $ 和 $ 谷歌 ( GOOG ) $ $ 谷歌 A ( GOOGL ) $等科技巨头组成的 MAAMNNG 指数累计上涨 24.4%.
英伟达公在上周一季度强劲业绩的支撑下股价突破 1000 美元大关，明显跑赢同期道指和 $ 标普 500 ( .SPX ) $
值得注意的是。周期性板块如金融、工业和能源等也表现亮眼 , 年初至今涨幅接近 10%。 这反映出投资者对经济复苏和通胀预期的乐观情绪。
科技股 vs. 周期股 ️
美股市场内部也在轮动！年初，宽松的资金环境让科技股飞涨。但到了 4 月，金融环境收紧，科技股面临压力。不过，科技龙头股的强劲业绩又把它们推回高点。
科技股：不只是估值和情绪，AI 产业趋势带来的盈利能力是真正支撑！
周期股：估值扩张是主导，盈利改善有限，更多是对未来宏观周期的预期。
科技股的投资机会
科技龙头股如英伟达、微软、谷歌等受益于人工智能 ( AI ) 产业的发展趋势 , 盈利能力持续提升 , 为股价上涨提供了有力支撑。
科技公司资本开支和股票回购规模增加 , 反映了对未来需求的乐观预期。
科技股尤其是龙头股的涨幅主要源自盈利增长 , 而非单纯估值扩张。
科技股面临的挑战
科技股头部集中度进一步增强 , 表现过度依赖少数龙头股如英伟达。
金融条件收紧可能会压制科技股的估值 , 削弱其上涨动力。
周期股的投资机会
周期板块如能源、工业等受益于经济复苏和通胀预期 , 估值有所修复。
地产需求边际改善 , 有利于相关周期股的盈利修复。
周期股面临的挑战
周期股的涨幅主要依赖于估值扩张 , 而非实际盈利的改善。
通胀问题未解决 , 金融条件可能持续收紧 , 将约束周期股的持续上涨空间。
一季度周期板块如能源、工业等盈利表现仍较疲弱 , 修复力度有限
当前，美股空间有限，短期内科技龙头股因其强劲的盈利能力和充沛的现金流，具有相对优势。周期股的修复还需要时间。
