公募中国研究组 | Phoebe
编辑、统筹 | Jamie
制作 | Jessica
嘉实谭丽在公募基金界是一个较为特立独行的存在。她善于挖掘市场底部的潜力股，是约翰·涅夫的坚定追随者，与趋势投资者泾渭分明。对于个股的质量要求，她近乎偏执，完美的财务报表、优秀的管理层、龙头的公司，即使调研过后，还要对是否造假怀疑一番。
谭丽痴迷于价值投资，曾把自己比作“孤独前行的苦行僧”，旗下基金却深受机构投资者喜爱，是内行眼里的“香饽饽”。
6年翻倍，注重回撤控制
谭丽毕业于北京大学光华管理学院，曾在北京海问投资、国信证券及泰达荷银基金担任研究员、基金经理助理。2007年9月加入嘉实基金，历任研究员、投资经理，2017年谭丽开始任基金经理。
截至一季度，谭丽在管8只基金，在管基金总规模接近200亿元，在全市场权益型基金经理中排名第25，在嘉实仅次于归凯。其中，管理时间6年以上的2只基金均已翻倍，管理以来投资经理指数总回报76.73%，年化回报8.25%。
嘉实价值精选为其代表作品。2017年11月6日谭丽开始管理该基金，截至6月14日，任职回报106.63%，同期沪深300跌11.69%，普通股票型基金涨32.54%， 业绩比较基准跌17.72%，同类排名14/241（前6%），年化回报11.61%，丝毫不输很多成长风格基金经理。
谭丽也拥有较强的回撤控制力。
关注极端年份的表现，2018年沪深300下跌25.31%，嘉实价值精选回撤17.59%，跑赢大盘，同类排名42/272（前15%）。今年以来，嘉实价值精选上涨15.22%，普通股票型基金下跌2.82%，沪深300涨2.77%，同类排名39/942（前4%）。而且其夏普比率远高于同类，体现出谭丽在市场下跌时较强的防守能力。
“价值投资就是要找到有价值的高质量公司。”谭丽表示，价值投资的收益更多看的是企业自身成长。而另一方面，高ROE、ROE的可持续性和低估值是一个不可能三角，基金经理最终必须在价格和质量上进行取舍。这个取舍并非选择价值不要质量，也不是选择质量不要价值，而是找到两者的平衡。
左侧买入坚定持有
在近二十年的市场磨砺中，谭丽形成了“以安全边际为核心，专注企业内在价值，做时间的朋友”的投资理念，其投资框架处于深度价值和价值成长之间。
具体来看，谭丽投资风格稳健，关注长期价值，不做频繁调整，亦较少通过追热点和行业轮动等交易型方式获得收益，长期保持高仓位运作，组合整体换手率低。
左侧买入是谭丽重要特征。她曾将自己和逆向投资大师约翰·涅夫比较，主要投资三类公司：低知名度成长股、公用事业类的温和成长类公司和周期成长股。
长城汽车是谭丽的代表作。201
在此期间（2019年至2021年），长城汽车营收从962.11亿元增至4.05亿元，归母净利从44.97亿元增至67.26亿元。其股价亦从2019年末的8.23元/股启动，一路飙至2021年三季度末的51.03元/股，区间涨幅超6倍。
而从2021年11月达到最高点68.04元/股后，长城汽车股价便一路下行，截至2024年6月14日收盘，股价24.74元/股。也就是说，谭丽从底部挖掘了这个标的，并从头到尾吃到了长城汽车一整轮上升红利。
彼时，谭丽在财报中表示，看好自主品牌汽车的崛起，行业短期虽然受缺芯的影响，但中长期受益于电动化、智能化的行业趋势，自主品牌实现弯道超车，最终实现份额的扩张与盈利的实现。
长城汽车绝非偶然。在谭丽的投资历史中，类似优异战绩俯拾皆是。
例如，安井食品是翻了三四倍的牛股，在谭丽买入一年内走势平平，一年之后才突然开始暴涨；而海螺水泥、双汇发展、三一重工等个股，在她买入后的半年内也是处于震荡走势，甚至出现下跌，其后才逐渐进入清晰上升趋势中，股价翻倍。
谭丽曾在年报中直言，市场上90%的基金经理赚的是情绪波动的钱。“我们赚的是企业盈利驱动的价值提升的钱，而不是短期情绪波动的钱，我们称前者为投资，后者为投机。”
不被市场噪音干扰，专注自己的研究，在股价短期没有表现时对抗市场、孤独守望。如此，便构成了谭丽特立独行的气质。
投资最终还是要看资本回报
今年3月，许久未公开露面的谭丽参加了一场线上直播，短短三十分钟，从对市场波动的看法，对“新质生产力”的理解，再到对红利资产持续性的判断，谭丽侃侃而谈，依旧不失犀利及真实。
对于2024年，谭丽持相对乐观态度，她认为，结构性机会有望继续呈现。
“核心逻辑在于经过前几年的市场调整后，估值消化较为充分，经济仍处于企稳复苏的进程中，整个市场的无风险收益率保持低位，股债收益差角度看权益资产投资性价比日益凸显。因此外资今年来也出现了回流，这对行情演绎也提供了一定助力。”她如是说。
对于新质生产力，谭丽也谈了自己的见解。新质生产力更加强调用创新来带动效率提升，而非一味追求规模增长。在当前经济新旧动能转换关键时期，结构比总量更重要，强调从企业角度出发更看重资本回报，而不是大量的资金消耗型、资源消耗型增长，更加契合经济发展阶段特征。
谭丽亦强调，投资最终还是要看资本回报。“在投资时，并没有刻意去划分所谓的新和旧，更多是观察匹配现金流的ROE水平、以及ROE变化带来的企业分红能力等，最终给投资者带来的回报。”
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