券商行业的投资逻辑主要基于以下几个方面：
·强周期性分析：券商是牛市的先锋，其涨跌与大盘行情密切相关。在牛市中券商股往往表现出较高的弹性，因为交易量提升会直接拉动券商的经纪业务，同时股市上涨也会拉动自营业务和信用业务。券商股的周期性很大程度上由股市的周期性驱动。
美林投资时钟理论将经济周期分为衰退、复苏、过热、滞涨四个阶段。券商板块的最佳投资策略通常是在衰退阶段末期买入，过热阶段末期卖出。
·政策环境考量：政策环境的变化对券商的盈利手段有直接影响，例如监管放宽时券商业务扩张盈利能力提高，监管收紧时某些业务受限盈利能力下降。近年来资本市场改革呈现加速态势，如全面注册制的推进、再融资新规的发布等，这些都为券商提供了新的发展机遇。
·并购重组预期：随着新”国九条”等政策的出台，券商并购重组预期加强，行业格局有望迎来变革。这意味着大型券商可能通过并购重组进一步巩固市场地位，中小券商也可能通过理清股权结构为大型券商提供更多并购重组标的。
·杠杆优化与ROE提升：券商杠杆的优化有助于提升ROE(净资产收益率)水平。例如证监会对《证券公司风险控制指标计算标准规定》的修订将进一步放宽券商资本约束，提升头部券商杠杆水平。
·资管子公司及公募业务的发展：券商加速布局资管子公司，公募业务参与度有望加速推进，这将为券商带来新的增长点，尤其是在投资端布局速度有望提升的背景下。
·自营业务与衍生品业务的加强：自营业务作为券商重要的收入来源之一，其投资收益率的改善对券商业绩有直接影响。此外衍生品业务的加强也有助于行业分化和高弹性支撑券商业绩。
·风险管理与资产配置：在进行券商行业投资时投资者还需关注券商的风险管理能力和资产配置策略。一个优秀的券商应该能够在复杂多变的市场环境中保持稳健经营，并通过合理的资产配置实现资产收益最大化和风险最小化的目标。
综上所述券商行业的投资逻辑需要综合考虑周期性、政策环境、并购重组预期、杠杆优化与ROE提升、资管子公司及公募业务的发展、自营业务与衍生品业务的加强以及风险管理与资产配置等多个方面，投资者应根据自身风险承受能力和投资目标制定合适的投资策略。
