文/月下拾金
投资三原则原则一，长线有度量；
原则二，只打有把握的仗；
原则三，打不过就走！
散户乙是雪球上的大V，不过现在退出了。他是90年代开始炒股的老股民，他们那一代的人大多信奉巴菲特那套价值投资。他在文章里主要的理念就是，他投资一家公司，就冲着这个公司每年的分红能在10年内覆盖他最初的投资成本，而不管股票涨跌。比如，你当初18元的成本买入一家公司，他会看这家公司是不是年年分红，而且平均每年分红多少，如果每年每股分红1.8元，它认为如果买入这家公司，单纯分红就能够本。
但是，同时他也认为购入成本只有低于或者等于公司的每股净资产，才能享受到和公司大股东一样的净资产收益率。如果购入成本太高，投资者的权益收益率就会降低。但他也认为，随着公司每股净资产的增加，你的相对持仓成本是在降低的。
他的理念本质上就是巴菲特的理念是一样的。他看重分红，实际就是考虑分红收益几年能够覆盖买入股价的问题，这个数值就是股息率的倒数，而股息率的倒数就是市盈率的倒数，如果每年分红率不变的话。那么实际上，他追求的还是低市盈率，按他说的10年分红收回成本，分红率按30%算的话，也就是市盈率大概在3倍。而巴菲特也提倡在股价跌破净资产的时候买入。这其实都是巴菲特的思想。
这种超长期持股，有很多弊端，最大的弊端就是不考虑大周期，大格局。当前中国的经济格局已经发生变化，低利率，低收益率将成为资本收益的长期趋势，这种大环境下，传统企业的分红肯定会收到影响。第二个弊端就是，不是所有的公司高分红低市盈率就会带来股价上的高收益的。巴菲特也买错过股，错踏过，更何况别人，也就是这个规律不是普适的。散户乙并没有公布他失败的案例。如果他侥幸低仓位错踏了，那他是凭运气，还是凭其他什么筛选方法，外人不得而知。
我的价值投资理念是成长性价值投资，和巴菲特的不一样，不主张过分长拿，因为大部分玉股受到市场大势的影响。不过，我们确实可以把“分红添本”的理念参考进现在我的玉股模型。
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风险提示
市场复杂，投资需要谨慎。任何操作都需要自己负责，我们只提供模型输出和研究结果，不构成投资建议。
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月下拾金，你身边的指数理财专家！
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