作为《证券分析》导言，格雷厄姆开篇就将《证券分析》出版的背景写出来了，1929年从美国开始，全球遭遇了史无前例的经济危机，美国股市和债券双双创下历史前所未有的跌幅，以前认为很安全的安全边际标准也无效了。怎样安全投资就摆在面前，
格雷厄姆给出了解决投资安全性问题的答案:
应当把1927-1933年的债券下跌看成是极端历史事件，只要吸取教训，然后制定更为严格的两个安全边际标准:
1.债券的内在稳健，是指企业的性质，规模，管理和信誉决定;
2.债券的安全保障倍数，就是收益和利息费用的比价。
(债券在恶性通胀时期，会相对于有形资产大幅贬值，但是等它稳定下来后，就一切恢复正常。)
股票如果能在牛市初期抛出，在熊市按照盈利能力(市盈率)在进行分散化投资就可以取得满意的成绩
作为证券市场危机的受害者之一，格雷厄姆及时总结教训，重振旗鼓，在以后的20年投资中做到了平均年化20%的复利收益，1956年后巴菲特学习和继承了他的方法，取得了很大成就。从上面的论述中可以发现格雷厄姆总结了投机和投资的区别，以及股票和债券的信特点和新问题，以及承销和发行股票的投资银行在投资人遭受巨额亏损后是否值得信任，最后还将人性作为单独的一个问题提出。(我们可以从格雷厄姆列出的美国1929年经济危机，债券的巨额跌幅看，1932年最大跌幅已经跌到面值的65%，保守的投资人也遭受巨额亏损，债券也失去了抗跌的作用)由于一战出现，战争导致的通胀和巨额财政赤字，让债券的巨大跌幅已经是比股票跌幅巨大还要突出的显著特征，无论是公用事业债券还是工业债券都在1919到1922年遭受亏损，所以投资人蜂拥挤进股票市场，股票形成巨大泡沫，投资人在1929年股灾遭受了历史上最大亏损，债券也不可幸免，以接近面值的方法买入债券不再安全，一个原因是经济危机，投资人缺乏信心，第二是银行为保持流动性而不计代价抛售债券。这可以提醒我们，2023-2024年美国银行的挤兑和破产危机，如果进一步延伸，美债的抛售将不可避免。
经过上面的总结，无论是股票还是债券，投资的安全性成为一个大的问题。
在上面一段文章中可以看出，格雷厄姆极其看好短期政府债券，目前巴菲特持有近2000亿美国短债，相当于现金。格雷厄姆的意思是债券还是可以投资的，
格雷厄姆给出了解决投资安全性问题的答案:
应当把1927-1933年的债券下跌看成是极端历史事件，只要吸取教训，然后制定更为严格的两个安全边际标准:
1.债券的内在稳健，是指企业的性质，规模，管理和信誉决定;
2.债券的安全保障倍数，就是收益和利息的比价。
(债券在恶性通胀时期，会相对于有型资产大幅贬值，但是等它稳定下来后，就一切恢复正常。)
股票如果能在牛市初期抛出，在熊市按照盈利能力(市盈率)在进行分散化投资就可以取得满意的成绩
