ST爱康、ST超华、ST中锐、ST复通和ST阳光都经历了超20个跌停板，但这还不是最惨的。众所周知，A股市场中造假的企业遍地都是。有券商主动展开排雷活动，而后的结论让所有人都沉默了。A股现在一共只有5,000多家公司，有问题的就可能多达数千家。
2亿股民可能人均要踩雷至少一次。之前大家都认为好公司是不会爆雷的，但现在连很多大白马，包括国企央企的财务报表也很不干净。二月份流动性危机还历历在目，浓眉大眼的国企也开始财务造假了。万万没想到的是，大型地方国企财务造假也被揪了出来。最狠的4年造假86个亿，深圳国企特发信息连续5年财务造假，其中4年新增利润1.7个亿，直接被ST，9.88万股民直接被埋。
浙江国企国瑞科技虚增收入2.2亿元，被ST，2万股民彻夜难眠。辽宁锦州国际锦州港营收造假86个亿，一夜戴帽，近10万股民被一锅端。不少国企竟然变成ST重灾区，已经颠覆了三观和认知。而这些国企造假后，罚的最多的也不过是特发信息，利润造假1.7个亿，被罚不过2,350万。在这些处罚的另一面，是多达40万股民的财富清零。照此下去，全国一半股民估计都要破产。可能根本不用等到今年年底，再打开A股软件，就会发现A股遍地都是ST股票。
6月5日，三只退市整理期股票同时开盘，一天之内股价暴跌96%，市值瞬间灰飞烟灭，导致几十万股东血本无归。我理解新国九条提出的打造有进有退的资本市场的坚定态度，也充分肯定改革方向的轰轰烈烈和拨乱反正。但改革是有代价的，必须严肃讨论：改革的代价是否应该全部由中小投资者承担。
文章最后对6月份42家券商28个行业重点关注标的做了总结供参考，希望能帮您降低购票的ST风险。
强烈呼吁管理层必须马上改进公司ST退市规则。被ST的公司在停牌期间，必须先交罚款。涉及到保荐券商违规的、涉及到财务公司造假的，必须一起处罚。然后把这些罚款先行赔付给所有的二级市场投资者，散户是最无辜的。大股东、风投机构都通过造假发财了，被欺诈的散户没有得到任何利益的，甚至倾家荡产。现在股价狂跌，但损失全部都是散户在承担，这凭什么呢？
还有之前所有的对违规公司的罚款，也和绝大部分二级市场投资者没有任何关系，罚款都是被少数利益既得者拿走了。只有散户最遭殃，这凭什么呢？还有退市，现在很多公司想主动一退了之，反正大股东们早已经全部减持套现跑了，把公司都卖给股民了。
退市制度就应该学习欧美印这些能走出长牛的股市，在退市之前先按照评估价赔偿给股民，之后才能退市。否则现在这种退市的本质就是抢劫、就是诈骗。
截至六月中旬，目前A股市场有5,300多家公司，粗略统计，存在ST风险、退市风险的问题类上市公司高达690多家。A股市场30多年沉淀下来了大量的垃圾小票，这么高的比率和概率，没有专业能力的投资者怎么躲？
面对这种情况，改革还得推进。在让造假者牢底坐穿的严刑峻法出台之前，在完善的退市赔偿机制建立之前，当务之急是如何让改革的阵痛更多地由造假者承担，而少一些无辜的散户踩雷躺枪。
对于造假的企业，除了希望这些企业受到顶格处罚外，也希望能建立股民赔偿机制，让无辜的投资者得到应有的补偿，才是真正的保护。
印度股市主要用退出回购及其定价机制来保障公众投资者的利益。长牛的印度股票市场，退市也是很坚定的，上市公司呈现大进大出的局面。2023年，印度孟买交易所新上市3,267家公司，退市3,305家公司。印度国家交易所2008-2023年上市874家公司，退市387家公司。
印度在强制退市的同时，交易所委任独立的评估团队对被强制退市的公司的股票进行估值。被退市公司必须以该团队的评估价格，在退市决定下达的三个月内向所有公共持股者回购其公司股票。大股东是不能套现跑路的，企业如果经营不好退市了，套现的资金是要回购，与其他投资者共担风险的。
然而，A股市场的现状却是先是滥发新股，再大量退市。很多企业是虚增利润高融资上市的，目前已经套现几十个亿了。退市后，这些造假者还是暴富的，但被骗的投资者是什么情况呢？A股市场当前确实有了集体诉讼胜诉的案例，但散户的维权成本依然很高，获得的赔偿也杯水车薪。
除了制度上的改革，投资者在选票时应当注意到的是，无论是大量的ST股票，还是大量的问询函，受伤最重的几乎都是小市值公司。小市值公司里面都有谁？过去很多机构，尤其是量化私募机构，都潜伏在里面。他们很多使用的都是量化，正等着资金进来将其扼杀在摇篮。
在这里要刘继鹏教授点个赞，他建议暂停量化交易。他认为因为量化这种交易方式和A股3,000点的市场以及99%的散户不匹配。现在量化基金这个尺子大概占市场30%左右。量化交易依赖AI机械操控，没有长远的战略利益考虑，基本上是短线做差价，对于中国散户来说极不公平。
以前主力追求的是10%以上的机会，10%以下是不会做的，因为不确定性和资金成本太高。而现在量化不同，它只要能赚钱就会去做差价，连到的频率远远大于机构和游资。以前做一波行情最起码1到2个月，现在一天一个板块给你来回坐过山车。甚至有的行业不赚钱也卖出底层，因为有其他盈利的兜底，动态平衡。
交易所回应也很及时，6月7日，交易所终于决定对量化交易采取行动，首先，监管买卖次数，将每秒300次和单日2万笔交易定义为高频交易；其次，提高手续费，并加征流量费和撤单费。
量化的玩法简单来说就是，找出100个影响股价的因素，如K线、股东数变化、交易量和消息等，然后让机器运行数据，计算各种排列组合的结果。
量化主要分为两个门派，低频量化和高频量化。低频量化还会考虑基本面，可能持有股票一两周；而高频量化则完全只考虑技术，甚至使用融券策略。这不仅导致散户被收割，低频量化交易者也同样面临被高频量化交易者收割的命运。
而且，随着量化交易的发展，副作用开始显现。原本在2019-2021年间，散户已经被教育成更理性的投资者，但现在受到量化交易的影响，大家又被逼回技术派，只能天天跟着做波段。
量化交易纵横的直接后果是股价难以上涨，因为稍有涨幅就会有人卖出；当然，股价也不容易下跌，因为跌多了会有人买回。结果是波动率进一步降低，市场变得死水一潭。
现在整个市场，在量化的影响下，整体成交量是变小的，核心关键是因为新的游戏规则下，有很多大机构的大资金选择先观望。沪深300占整体市值超过50%，但竟然只占整个成交量的百分之二十几。相比之下，小市值股票占整体市值只有17%，却占整体交易量超过40%。这意味着着现在还有很多人还在小市值股票里面倒腾。
但是，每一次监管一下来，最受伤的是谁？就是小市值股票。市场上其实很多的大机构资金已经选边站了，选择能够产生利润的那个地方。利润来自于哪里？利润来自于企业赚钱的利润，从而来兑现投资者的利润。
所以，不要再用过去那种企业赚不赚钱不重要，有情绪最重要的想法。这种故事终究要过去的，因为当前的中国股市已经从成长型的市场转型成价值型的市场。在新的市场环境下，投资者需要更加关注企业的基本面和盈利能力，注重价值投资，马老师也经常教导学生要注重企业基本面，做长线资金，而不是仅仅依赖于市场情绪和投机炒作。
参考：
印度股市微观结构有何特征？
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