国联股份（北京国联视讯信息技术股份有限公司，股票代码：603613）是国内领先的 B2B 电子商务和产业互联网平台，以工业电子商务为核心，结合产业大数据及数字化技术，为工业品和原材料市场提供商业信息服务和在线交易服务。其旗下多多电商平台，通过整合下游零散客户订单，与上游供应商进行集中议价，构建了 ” 量大从优 ” 的商业模式。
年实现的高速业绩增长备受瞩目。然而，随着市场质疑声渐起，国联股份的业绩增长背后是否存在融资性贸易的嫌疑逐渐成为焦点。2022 年，国联股份因涉嫌信息披露违法行为被证监会立案调查，至今已十个月，但最终调查结果迟迟未公布。
国联股份被立案背景
信息披露违规成导火索
国联股份的立案始于 2022 年底。当时，媒体发文《国联股份的惊天谎言？客商复杂组成背后 ” 隐现 ” 融资性贸易网》质疑国联股份存在利用融资性贸易助推业绩膨胀的问题，并提出诸多疑点，如 ” 人均创收异常高 “、募集资金的真正用途是否用于融资性贸易等。这些质疑引发了监管部门的注意，并促使上交所向国联股份发出问询函，要求国联股份详细解释与亿利洁能等企业的交易情况。
融资性贸易作为一种特殊的贸易形式，本质上是以买卖为名，实为提供资金借贷，这类交易常常缺乏货权的实际掌控，极易引发资金风险。在上交所的问询函和媒体的持续关注下，国联股份迅速回应并澄清，称国联股份不存在融资性贸易行为，相关质疑不属实。然而，国联股份对国联股份多笔交易的解释并未打消公众疑虑。
在 2023 年 12 月，国联股份发布公告，披露其因信息披露违规行为，收到了中国证监会的《立案告知书》。根据公告内容，国联股份因涉嫌信息披露违法违规，正式被立案调查。这标志着监管机构对国联股份的审查进入了实质性阶段。
国联股份高管被警示
信息披露违规成焦点
在证监会立案调查之前，国联股份的三位核心高管已经因信息披露违规行为遭到北京监管局的警示函处罚。国联股份董事长刘泉、总经理钱晓钧及财务总监田涛均因国联股份财务报表中的前期会计差错问题，未能准确披露真实财务信息，违反了《上市国联股份信息披露管理办法》的相关规定。
从总额法改为净额法。这一调整虽然从表面上看是为了更加准确地反映国联股份的实际收入，但也引发了外界对国联股份信息披露透明度的质疑。
这一系列违规行为，最终导致北京监管局对国联股份及其三位高管出具了警示函，并要求国联股份在 15 个工作日内提交书面整改报告。
连续两年受询
上交所关注国联股份年报信息披露合规性
2022 年年报信息披露问题：
2023 年 4 月 27 日，上海证券交易所（上交所）向国联股份发出问询函，针对 2022 年年报中的审计意见、收入确认方式等问题提出详细问询。因国联股份部分交易缺乏直接证据，采用净额法确认收入 336.95 亿元，最终确认净收入 5.77 亿元。上交所要求解释此方法与财务预告差异较大的原因，并核查近三年是否存在类似情况。
此外，国联股份 2022 年各季度营业收入数据大幅修正，上交所要求核实修正后的数据准确性，并自查是否有重大错误或遗漏。国联股份 2022 年四个季度的营业收入波动较大，上交所询问波动原因，并质疑是否存在重大会计差错。
上交所还关注国联股份利润分配方案的合理性，并询问货币资金余额较高情况下仍存在大额短期借款的原因。同时，要求补充披露应收账款、票据和预付款项详情，特别是前十大应收和预付对象，以及是否涉及资金占用问题。
2023 年年度报告信息披露监管工作：
2024 年 6 月 18 日，上交所对国联股份 2023 年年报进行审核后，要求国联股份补充披露多项重要信息。尽管 2023 年财报被出具标准无保留意见，但净额法确认收入的比例上升至 10.93 亿元，涉及交易金额 319.49 亿元。上交所要求说明收入确认依据及比例上升的原因，并披露整改措施及效果。
国联股份 2023 年四个季度营业收入呈现季节性波动，上交所要求按产品类别列示近三年各季度的销量、价格和毛利率，并分析收入波动原因。同时，国联股份需详细披露银行承兑汇票的相关交易背景、保证金比例及是否涉及控股股东的关联交易。上交所要求国联股份在规定期限内补充披露相关信息，以提高信息披露的准确性和透明度。
立案 10 个月监管层未发布最终结果
中小投资权益如何保障？
尽管国联股份案主要围绕信息披露违规，案情看似并不复杂，但证监会对其立案调查已历时 10 个月，至今仍未公布调查结果。对于在股价高点购入国联股份股票的投资者而言，或 ” 陷入泥潭 “。截至 2024 年 10 月 16 日，国联股份股价已从历史最高点 89.57 元 / 股跌至 24.77 元 / 股，跌幅高达 72.35%。股价的走低让众多中小投资者陷入亏损局面，他们未来的投资出路在哪里？中小投资者的权益又将如何得到切实保护？监管机构是否在积极维护市场，什么时候发布最终调查结果？
监管层的最终调查结果，我们将持续关注！
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