本文源自:金融界
近年来，跨境ETF凭借便捷布局海外资产的优势成为投资新宠。然而，2024年以来频发的高溢价现象，也让我们意识到跨境投资背后的风险。本文通过介绍跨境ETF溢价现象的相关资讯，进一步讲解高溢价的前因后果。
一、溢价风险：
ETF的溢价率=（ETF现价-IOPV）/IOPV×100%。当市场价大幅高于其IOPV（基金份额参考净值）时，即出现高溢价。
跨境ETF因其特殊性，更容易出现溢价情况：
1、情绪推波助澜：市场热点往往引发资金扎堆涌入，引起投资者的非理性炒作。
2、汇率波动放大风险：跨境ETF的净值通常以人民币计价，但其底层资产以外币（如美元、日元）计价，汇率波动会直接影响其净值计算。投资者不仅需要承担底层资产的价格波动，还需承担汇率波动带来的额外风险。
3、套利机制受限：受限于当前国内市场跨境ETF仅支持全现金申赎的交易规则，大部分跨境ETF的套利模式仅有“价差套利”一种，且跨境ETF的申购赎回门槛通常需要如100万份等较大资金量，普通投资者难以参与。
4、流动性风险：部分跨境ETF规模较小（如规模低于1亿元），日均交易量不足，容易因资金集中进出导致价格大幅偏离净值。流动性不足问题进一步扩大买卖价差，投资者在买入时需支付更高的价格、卖出时则可能面临更低的报价。
二、为什么高溢价不可持续？
1、净值与价格的收敛性：ETF的价格长期围绕净值波动，高溢价状态不可持续。
2、市场情绪难以持久：热点题材带来的情绪化炒作往往昙花一现，溢价率最终会回归合理水平。
3、套利机制终将发挥作用：虽然跨境ETF由于各种条件限制存在套利效率不足的问题，但长期高溢价仍会吸引专业机构通过申购赎回机制平抑溢价。
三、普通投资者的跨境ETF投资指南
当跨境ETF出现较大幅度折溢价时，基金公司往往会发布风险提示公告，提醒投资者折溢价除了有基金份额净值变化风险外，还受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等多种因素影响，投资者应避免盲目投资遭受损失。
除了关注基金公司的动态，普通投资者在交易前后也需要关注和考虑以下方面：
1、控仓位：跨境ETF建议考虑配置不超过个人资产的一定比例，避免单一市场风险。
2、关注流动性：选择规模较大、交易活跃的ETF，避免因流动性不足导致的价格大幅波动。
3、了解底层资产：投资前需明确ETF跟踪的指数或资产，避免因对底层资产不了解而盲目投资。
4、避情绪化操作：跨境ETF净值更新滞后（如美股ETF的净值通常于T+1日公布），切勿将“盘中涨跌”简单等同于真实涨幅。
5、关注折溢价：通过行情软件查看“实时溢价率”，警惕超过5%的品种。溢价率过高时，切勿盲目追高。
四、结论：理性看待高溢价，合理配置资产
跨境ETF的高溢价本质是短期供需失衡的产物，非价值投资信号。历史数据显示，90%的高溢价会在1个月内回落。普通投资者应理性投资，根据自身的风险承受能力和需求，合理配置资产。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。
