来源：湖南财经频道
撰稿 | 湘江财经工作室
湖南证监局一纸警示函，让“酱油第一股”加加食品实控人杨振再次陷入舆论风口。
3月25日ST加加(002650)发布公告，公司实际控制人杨振近日收到湖南证监局下发的《关于对杨振采取出具警示函行政监管措施的决定》。因关联代工违约致上市公司损失超6700万元，且承诺赔偿迟迟未兑现，监管层直接出手“点名”并记入诚信档案。
湘江金融圈认为，对ST加加而言，实控人信用崩塌，叠加关联交易失控，暴露出公司内控与治理的深层隐患。未来，如何修复实控人信用、重建市场信任，将成为公司逆袭之路的关键。
01关联代工“坑了”自家公司
据公告信息，ST加加及子公司加加食品（宁夏）生物科技有限公司委托关联方宁夏可可美生物工程有限公司（简称“宁夏可可美”）、宁夏玉蜜淀粉有限公司（简称“宁夏玉蜜”）代加工生产味精，代加工过程中造成公司原辅材料损失共计6724.68万元。
按协议，这笔损失本应由代工方全额赔偿，且公司关联方宁夏可可美、宁夏玉蜜及实际控制人杨振曾于2024年5月出具《赔偿款支付计划说明》，承诺“2024年11月30日前付清”。但截至当前，这笔钱依然“悬在空中”。
湖南证监局认为，该行为已违反《上市公司监管指引第4号》第十五条“承诺履行”相关规定，决定对杨振采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
加加食品实控人杨振
事实上，加加食品实控人杨振一家三口早已沦为“老赖”了，“酱油第一股”也一度走到破产边缘。
据《华商韬略》报道，近4年来，加加食品已先后6次披露控股股东及实控人被列入失信被执行人。天眼查数据统计，自2022年起，杨振累计被执行金额高达13.6亿元，而卓越投资的被执行金额则达到了13.9亿元。
2024年6月，加加食品控股股东卓越投资及实际控制人杨振、杨子江（杨振之子）、肖赛平（杨振之妻）因个人债务纠纷，被长沙市天心区人民法院列入失信被执行人名单。这已经是杨振一家三口第四次因债务问题被列入失信名单。
02代工损失赔偿或“打水漂”
ST加加与宁夏可可美、宁夏玉蜜的关联关系，本就容易引发利益输送质疑。此次代工损失赔偿“拖而不决”，更让市场和股民质疑。而事实上，这笔赔偿款大概率是“打水漂”了。
据ST加加公告，公司关联方宁夏可可美、宁夏玉蜜等三家公司破产清算期间，涉及公司委托加工的部分资产多次拍卖。最新结果显示玉米成功拍出，但发霉玉米、豆粕水解液等流拍。存放在宁夏可可美厂区的7129.41万元存货被法院查封，公司丧失控制权，可能形成资产损失，对公司经营业绩产生影响。
据ST加加披露的2024年业绩预告，公司净利润亏损1.35亿元—2.5亿元。2024年，因公司委托加工业务终止，公司散装味精销量减少；且植物油业务受市场环境变化的影响销量降低，导致报告期内销售收入同比下降。
其中提到，2024年6月14日，宁夏可可美及宁夏玉蜜向青铜峡市人民法院申请破产清算，截至目前，两家公司已进入破产清算程序，其偿债能力有限，该损失赔偿款后续能否收回存在较大不确定性。鉴于以上情形，公司将该笔其他应收款进行全额单项计提信用减值损失。综合以上因素，造成公司报告期净利润为负值，经营出现亏损。
03逆袭战略：东方资产入主能否破局？
尽管危机四伏，ST加加并未放弃自救。2024年底，“国字号”东方资产通过司法拍卖取得公司23.42%股权，成为第一大股东。这一动作被市场视为“破局关键”——东方资产的国资背景与资金实力，或为ST加加注入资源整合与债务化解的新动能。
与此同时，创始人杨振提出“背水一战”的逆袭战略：在产品端，聚焦“加加减盐”酱油与“盘中餐纯油”，瞄准健康消费趋势，试图以差异化产品突围存量市场；在渠道端，推行“三定三扩三增”（定方向、扩网点、增动销），重点发力餐饮渠道与新零售，2024年试点市场终端进货量增长超30%。同时，借力东方资产优化治理结构，推动精细化管理与降本增效。
这一战略看似逻辑清晰，但执行难度不容小觑。调味品行业已形成“一超（海天）多强”格局，酱油市场增速放缓至个位数，加加食品需在品牌力、渠道渗透率上实现“超车”，方有机会扭转颓势。
根据《上市公司监管指引第4号》，承诺方若未按期履约，除记入诚信档案外，还可能面临再融资、并购重组等资本运作限制。近年来，ST康美、ST舍得等案例均显示，实控人失信代价正从“道德风险”升级为“实质性制裁”。
对ST加加而言，如何修复实控人信用、重建市场信任，也成为逆袭之路的关键前提。
