大盘继续盘底 伊利股份融资盘小幅流入

大盘继续盘底 伊利股份融资盘小幅流入
一、融资盘小幅流出，创业板市场持续走弱
上半周沪市跌1.87%，创业板指跌3.9%,两融股票加权价格指数跌2%，日均成交金额为0.79万亿元，较上周日均值减少13%。本周二两市融资余额为15400亿元，较上周五净流出13.4亿元，降幅为0.1%。其中沪市净流出0.5亿元，深市净流出12.9亿元。周一、周二连续净流出4亿元和9.5亿元，周三大盘弱势震荡，估计净流出50亿元。下半周流入减缓，全周预估净流出100亿元。上周全周是净流出251亿元。
本周前两个交易日平均维保回落到260%，周三预计回落至258%，进入压力通道。创业板市场的连续急跌，将带动部分维保较低的融资盘进入被动性偿还。今年以来创业板指数下跌近29%，而深市融资规模减少约11%。资产价格下跌速度快于负债偿还速度，将对创业板融资盘构成较大的维保压力。在大盘下跌时期，资产与负债端的动态平衡往往又会给股价带来消极影响。
上半周大盘先扬后抑，震荡下行。降准消息公布后，地产、银行、钢铁、水泥等前期领涨板块有所回落，两市成交金额也跟随明显下降。锂电池板块受龙头宁德时代走弱影响，整体不振，创业板指数受拖累。滞胀预期下的煤炭、黄金、有色品种在近期冲高后受市场人气整体减弱影响，纷纷调整。
上半周受确保种业安全的政策消息刺激，种业和种植业板块表现活跃，而保供措施下，饮料食品尤其冰鲜冻肉类的个股受到资金追捧。疫情之下，仓储物流板块也被反复炒作。总体上仍是围绕低位低价个股，进行积极防御性操作。后疫情板块如旅游、机场、餐饮等一直保持稳定。可以预期，3月中旬金稳会的稳增长主题在防控疫情取得重大进展后，继续有积极表现。
上半周另一重要资金方向北上资金净流出72亿元，周二至周三连续净流出19亿元和53亿元。沪市共流出55亿元，深市共流出17亿元。上周是净流出29亿元。
上半周北上资金的流入强度较融资盘要大。两者合计净流出85亿元。上周是合共净流出280亿元。
四月份以来北上资金合计净流出65亿元。南下资金四月份以来净流入港股市场68亿元。
二、开仓力度下降，人气下滑
本周前两个交易日融资买入额为1011亿元，日均值为505亿元，较上周日均值减少14%。融资买入额占两市成交之比为6.5%，较上周的6.4%略升。融资买入与融资余额之比为3.3%，较上周的3.8%有所下降。上半周市场总体热点减少，融资盘开仓力度下降。
本周前两个交易日融资偿还额为1024亿元，日均值为512亿元，较上周日均值减少19%。
本周前两个交易日融资交易占比为13%，较上周的13.5%有所回落。折算成一周的换手率为33%，较上周的39%明显回落，人气明显下滑。
本周前两个交易日板块融资盘流入最多的是:银行16.4亿元、农业3.8亿元、化工1.9亿元、新能源核电1.5亿元、芯片1.3亿元、军工1.2亿元、机械0.8亿元、石油气0.7亿元、地产0.7亿元、传媒0.6亿元。
本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是:招商银行16.48亿元、兴业银行2.16亿元、阳光电源1.77亿元、东方财富1.55亿元、万科1.5亿元、广发证券1.26亿元、大北农0.89亿元、小康股份0.88亿元、天齐锂业0.8亿元、经纬恒润0.8亿元。
三、伊利股份融资盘小幅流入
伊利股份(600887)近期盘稳反弹，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为1.1亿元和0.7亿元，本周一和周二融资买入额分别为0.7亿元和0.65亿元。本周前两个交易日融资盘净流入0.21亿元。
根据东兴证券研报， 2022年1至2月，公司实现营业总收入215亿元左右，同比增长15%以上利润总额33亿元左右，同比增长20%以上。
收入端全面开花，业务增长强劲，渗透率继续提升。2022年1至2月，公司旗下液体乳、奶粉及奶制品、冷饮各项业务均保持良好增长态势，收入端全面开花。业务增长强劲的背后是伊利产品的市场渗透率持续提升，保持行业领先水平公司在地级市、县级市的市场渗透率同比分别提升0.6个百分点、1.2个百分点，消费者触达规模持续上升。各项业务高歌猛进，符合公司之前提出的长期目标，乳业龙头扩张逻辑不断验证。
公司高端产品占比不断提升，产品结构升级持续，推动公司利润增速高于收入增速。根据公司公告，金典、安慕希、金领冠、巧乐兹等重点产品占比同比+3pcts，进一步拓展了高端细分市场的规模，保持高端产品份额的领先。今年以来，公司陆续推出多款新品，高端新品、新业务的快速成长成为收入与利润的强劲动力。此外，伊利刚刚要约收购成功的澳优，拥有全球羊奶第一品牌佳贝艾特、超高端牛奶粉品牌海普诺凯1897等知名品牌，强强联合后，伊利奶粉有望迎来高速增长。
预计公司2021-2023年净利润分别为89.2、106.4和120.9亿元，对应EPS分别为1.47、1.75和1.99元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为24.57、20.59和18.12倍。维持“强烈推荐”评级。
四、上海梅林融资盘小幅流入
上海梅林(600073)近期震荡反弹，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.24亿元和0.45亿元，本周一和周二融资买入额分别为0.52亿元和0.45亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.13亿元。
根据安信证券研报，2021年公司营收同比-1.04%，主因猪价大幅下滑影响养殖业务，剔除生猪养殖业务后，公司营收同比+0.7%，保持稳健。分业务看，牛羊肉/生猪养殖/猪肉制品/罐头食品/综合食品/其他业务分别实现营收128.2/11.4/42.2/155.9/15.8/22.7亿元，同比+5.8%/-26.2%/-15.3%/+4.4%/+11.2%/-3.4%，牛羊肉业务受益于红肉价格全年高位运行，综合食品受大白兔和冠生园品牌活动带动销量，均实现稳健增长。而生猪养殖业务由于猪价断崖式下跌，营收大幅下滑。
生猪养殖方面，由于1)粮食价格上行带动饲料成本提高，2)非洲猪瘟导致生物安全投入增加，3)作为国企，公司的环保成本投入更高，4)猪价低位导致养殖场并未满产(出栏量约103.12万头)，综合导致生猪养殖毛利率大幅下跌。罐头主因2020年囤积进口猪肉后猪价下跌，带来较高成本压力，毛利率出现下滑，预计高价冻肉消化完毕后，2022年罐头毛利率有望回升。
养殖业务弹性凸显，苏食新产能加码预制菜业务。展望2022年，猪价或前低后高，公司养殖收入有望回升，吨成本或维持14元/kg左右，吨亏损有望收窄，弹性凸显。另外，苏食淮安肉品二期新厂建成投产，目前产能1.5万吨，有望作为中央厨房定制加工平台加码预制菜业务，贡献新的营收增长曲线。而天气和海外供应等不利因素影响减弱，我们预计红肉价格2022年或见顶，且海运成本未提前锁定，因此牛羊肉板块毛利或略降低。
预计公司2022年-2024年的每股收益分别为0.35、0.40、0.43元，维持增持-A的投资评级，12个月目标价为8.45元，相当于2023年21x的动态市盈率。