谈的好的并购融资交易中，老股东会对自己的对赌责任进行限制，比如不得超过自己实际到手的转让款。直白地说，老股东我顶多人财两空，公司给你，到手的转让款也赔出来，但绝不从口袋里另外掏钱补偿投资人。
但是，不少并购融资交易中，老股东并没有给自己争取这种基本的自保安排。至于其原因，是对于赢得对赌充满自信，还是只是没人指点，不得而知。
这桩并购中，因为目标公司连续3年亏损，对赌失败，老股东需要向上市公司补偿2个亿，而老股东在整个并购融资过程中，拿到的钱只有4170万。要赔的钱是到手的钱的近5倍。
关于赔钱的过程，也值得一说。
前两年（2016、2017）对赌失败后，老股东均是主动补偿，支付了7509万。双方和和气气，没有打官司。
2018年年初，上市公司觉得目标公司的亏损是个无底洞，决定不等到2018年结束，提前把目标公司卖掉，同时豁免掉老股东2018年度的对赌责任。
不料事情拖了1年，到2019年，交易还没有完成，最后只能终止交易，收了买家二百万违约金了事。
公司卖不成，老股东2018年度的对赌责任也没法豁免。2018年度，目标公司继续大亏，按当年的交易合同，须补偿上市公司1.28亿。
2018年财务数字出来后，上市公司也许心有不忍，考虑到老股东的偿付能力，并没有确认老股东的对赌补偿金额。
但事情至此，涉及白纸黑字的合同，再加上公众公司、中小投资者利益等大帽子，已经不是双方体谅与否的问题了。
上市公司年报出来不过一个半月，2019年6月，浙江证监局的监管函就来了，督促上市公司不能放过老股东。
上市公司也没办法，盾安集团四五百亿的债务问题搞的自己令人侧目，控制权累累传言要变，自己2018年度也巨亏21亿，麻烦一堆，对于老股东，再于心不忍，也只能说句对不起，公事公办了。
下面是这个案例的时间轴：
