司马南连续几期关于联想的节目，引起了巨大的轰动。联想的改制问题，联想的债务问题，联想的高管天价年薪问题，一系列的问题都等着联想来解释。
其实关于联想的债务问题，可以说是很多人早就关注的，因为这些在财报里
不仅仅负债总量在增加，而且资产负债率也在增加，过去三个，联想的资产负债率分别为86.34%、87.37%、90.50%。最新的第二季度财报显示，这个数据是90.28%。
资产负债率90.28%是什么概念，那就是国内所有的地产巨头们的资产负债率都没联想集团这么高。联想集团不是做电脑等科技产品的么，怎么资产负债率这么高呢？
杨元庆曾经对外解释过这个问题，他说这2259.22亿元的负债率里面其实真正的有息负债非常少，超过了70%以上都是应付账款，也是联想集团拖欠着供应商的钱，根据司马南的计算这部分大约是0亿左右。
我们都知道很多应付账款被看成很多地产商的隐形债务，在三道红线出来之后，一些地产公司就不停拖慢供应商的付款速度，然后降低银行的有息负债，实际上是玩了一出债务转移。
一般来说，我们跟大公司做生意，他们都会压我们的应付账款，也就是说会等一段时间才给我们结款，少则1个月，长则几个月，甚至有的需要两三年，这都不稀奇。
大公司通常也会利用自己的品牌优势，来不断做大自己的资金池，简单来说联想集团这近2千亿的应付账款，换句话说就是他们免费占用了近2千亿的资金，如果联想集团把这些近2千亿放在银行吃利息，一年就可以赚几十亿了。
去年联想集团的利润是近80亿。这两个数据是不是非常接近呢？不仅仅联想如此，格力电器也是如此，格力账上的现金储备高达1400多亿，其中900多亿放在银行吃利息，一年利息收入就30多亿，占了格力电器每年利润的六分之一。
那么联想集团90.28%的资产负债率到底科不科学呢？是不是这样就可以证明联想集团有问题了呢？
其实如果你看苹果公司的财报，你会发现苹果公司去年的资产负债率也是在8成左右。另外惠普等等公司的资产负债率也是非常高，也是在9成左右。
那么为何这些科技硬件公司，资产负债率都会如此高呢？这是两方面造成的，一方面是这些公司没什么资产，地产公司的资产多，因为他们有地有楼，联想集团这样的公司固定资产就是房产之类的，另外就是一些无形资产。所以他们的资产其实并不多。
另外他们有庞大的应付账款，所以他们的负债率都非常高，换言之其实很多供应商都是希望跟这些大公司做生意，虽然结款慢利润少，但是好歹有保障。
其实联想集团现在最大的问题并不是资产负债率高的问题，而是无形资产太高的问题，2021财报的无形资产净值是552亿，其中商誉318亿，商标83亿，软件37亿，专利68亿。特别是商誉这个东西，可以说是非常虚的，最近几年A股公司上商誉减值暴雷的公司并不少。
联想集团的净资产是237亿，比商誉还少，也就是说如果万一商誉有减值的问题，联想集团可能就会发生资不抵债的问题。
当然我们经营一家公司最重要的还是现金流的问题，哪怕一个公司是资不抵债了，只要现金流可以继续流动，那么公司还是可以运作下去。联想集团目前的货币资金为235亿元、短期借款为31.07亿元，从这个角度来看，联想集团还是非常安全的。
联想集团最近两三年都是在赚钱，那么为何现在财务情况不是特别理想呢？这还是历史原因造成的，特别是收购IBM PC业务跟摩托罗拉，另外就是前几年的连续亏损，这些事情给联想集团造成了一些窟窿。
事实上司马南质疑联想集团，并不是说联想集团马上就有问题，而是提示风险，希望联想集团自己也可以有所警觉，应该注意到这些问题，当然要解决这些问题，其实最好的办法就是赚钱，只有赚了钱才可以改善财务，实际上这一点联想集团还是做得不错的，过去三年不仅仅扭亏为盈，而且利润一年比一年高。联想集团作为一个国民的品牌，希望杨元庆等高管可以听取到老百姓的一些意见，把公司发展得更好，同时我们也应该保护我们的民族品牌，不要给它乱扣帽子。
