有一个市场常见的逻辑误区是：到底什么是成长股？
我们常见的消费股，一般PE在15-20倍；周期股，一般PE在8-10倍；成长股的PE，一般在30倍以上。
为什么有这样的差别？因为消费股具有弱周期特性，也就是常说的防御性和业绩稳定性，因此往往是熊市热捧的品种，但是业绩弹性不大；而周期股具有强周期性，业绩弹性极大，但是高度依赖经济周期。
真正意义上的成长股，则是同时具备这两种特性的稀缺品种，高成长性导致它既能在经济下行周期依然有高速的业绩增长，上行周期则更能爆发潜力。
正是这两种特性的叠加，才能给它一个30倍以上的高昂估值。
只是在美国等发达市场的成熟经验来看：科技和医药股里出成长股的概率明显更高。
但是回想一下A股，到底是什么时候，把成长股投资开始等同于科技股投资了？
这是一个非常巧妙的概念互换，明明是炒一些业绩无法兑现的公司，却用成长股投资这种其实对业绩兑现要求极高的概念套上一层光环。
1、小市值公司就是成长股吗？不是，很多是垃圾股。
2、科技股就是成长股吗？不是，创业板已经充分证明，未来的科创板也会证明这一点。
3、大市值公司是不是不会成为成长股了？不是，比如苹果发明iPhone的那一年开始，它在一段时期内就是成长股。
4、茅台是不是成长股？这个问题非常难，其实按照成长股的一些定义来看，它可以部分被视为成长股，只要它的业绩无论经济周期如何，依然能维持在一个非常高的增速。
还有一个逻辑陷阱是：牛市是什么？牛市的本质就是两个组成部分：一个是估值提升，情绪从恐慌逐步转换为狂热；另一个是盈利增长。
所以要想明白自己来市场是赚钱的，不赚情绪的钱当然也没错，甚至是值得表扬的。历史PE这种东西，其实就是告诉大家，如果情绪狂热起来了，历史上的情绪波动空间幅度是怎样的。
但是前提是知道自己赚的是哪一块的钱。
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