昨天钱大介绍了《私募股权投资基金十大退出方式》，众所周知，所有的股权投资基金投资的最终目的都是通过退出取得盈利，退出是一家PE在实操股权投资一般流程中的最后一环，那么前边的各个环节又是怎样的呢？ 这是
一般地，一个完整的PE投资流程包括以下十个主要环节：
一、项目开发与筛选
项目开发主要是解决私募股权投资基金的项目来源问题。项目来源渠道多种多样，主要包括：
1. 行业研究：跟踪和研究国内外新技术的发展趋势以及资本市场的动态，通过资料调研、项目库推荐、访问企业等方式寻找项目信息；
2. 行业专家推荐；
投资咨询顾问、理财师等；
4. 天使投资人或者同行推荐；
5. 要扩展与各公司高层的联系和社会人际网络以增加项目来源；
6. 企业家联盟和各级商会组织推荐；
7. 多参加行业性会议或接触行业协会也会增加项目来源；
8. 政府机构推荐：如各地方政府金融办、上市办、各级高新技术开发区管委会等；
9. 行业展会、创业计划大赛、创投论坛等；
10. 各个地区孵化园、孵化器等机构；
私募股权投资基金管理人获得项目后，根据其在被投资企业所处行业、地域、发展阶段等方面的投资偏好对项目进行筛选，选择符合其投资偏好的项目进入初步尽职调查。
二、初步调查
1. 初步调查的核心是对拟投资项目进行价值判断，并非详尽调查或投资风险评估；
2. 初步调查阶段，主要是从以下方面对目标公司进行初步价值判断：行业进入壁垒、行业集中度、市场占有率、主要竞争对手；管理团队；商业模式、发展及盈利预期、政策与监管环境等。
三、项目立项
1. 大量的项目会在初步调查环节中被否决；
2. 否决一个项目要比认可一个项目容易得多；
3. 在此环节，要考虑目标公司的行业、团队、竞争、财务
状况，形成初步意见，以便与公司管理层进行初步商谈
4. 在此环节，也需要与目标企业的客户、供货商、甚至竞
争对手进行沟通；
5. 尽量多参考关于目标公司的研究报告；
6. 从而发现目标企业的行业趋势、业务增长点、项目主要
亮点；
项目初步调查通常由投资经理或投资管理小组完成，通过项目立项程序，在进一步投入更多资源对目标公司进行更加详尽和深入的投资评估之前，引入更高层级的投资管理团队成员或直接提交投资决策成员对项目质量进行判断，一方面有利于节约基金管理成本，另一方面也有利于将基金管理人有限的资源集中到更有潜力的项目上。
一般来说，通过项目立项程序的项目将进入尽职调查阶段。
四、签订投资框架协议
通常由PE提出签订投资框架协议，内容一般包括投资达成的条件、投资基金建议的主要投资条款、保密条款以及排他性条款，也有人称之为投资条款清单。在开始正式尽职调查之前，通常会与项目企业签订投资框架协议。
五、尽职调查分析，撰写投资方案
在尽职调查阶段，PE会对项目目标公司进行非常详尽而深入的调查与了解，尽职调查的主要内容包括业务、财务与法律三部分。有些情况下，PE也会聘请外部服务机构协助完成尽职调查。
这部分非常重要，几乎关系到整个投资项目的决策，所以明天单独详细论述。
六、投资决策
在完成尽职调查和撰写投资方案后，可将这份材料向PE 内部的投资决策委员会进行汇报；PE设立投资决策委员会对投资项目行使投资决策权。该委员会委员通常由PE的高级管理团队成员担任，有时候也会聘请外部专家担任。如果投资决策委员会认可了该项目，则可以向目标企业发出投资意向书，并准备就具体细节再次展开谈判，以备签订投资协议。七、签署投资协议
谈判就意向书中提出的估值、投资额度、控制权、交易资本结构等内容反复磋商，并通过一系列投资协议具体条款对方案进行确认，对目标公司的控制权分配和利益分配等事项进行约定。投资决策委员会审查通过的投资项目，由甲乙投融资双方对投资协议条款进行谈判，并最终签署投资协议，对双方的权利义务关系进行约定。
八、投资交割，最终批准和完成交易
谈判的最终结果会提交给PE 的内部决策机构，如果获得批准，则进入交易完成阶段；如果被投资企业的股东和有关政府部门也批准了，则在投资协议正式生效后，进入投资交割程序。
PE按照投资协议约定的金额和时间把投资资金划转到被投资企业或股东的账户。被投资企业依据协议以及相关法律法规的要求进行股权的工商变更登记，并按照投资协议约定变更公司章程。
九、交易后管理
1. 交易完成之日，项目的投入过程宣告结束；
2. 但是还有更富挑战性的交易后管理工作等待PE去做；
3. PE 为了获得高额回报，还要介入被投资企业的有关经营和决策管理；
4. 虽然大部分的日常管理工作仍由原管理团队进行管理，但是遇到重要事项，例如大规模的资产处置、资本结构安排、对外融资、公司战略、对外投资或并购，PE也都需要 知道。
十、投资退出
该部分内容见昨日文章《私募股权投资基金十大退出方式》。
