中线投资之选股——选择低估值个股

上次讲了从市场表现中选择高控盘的个股，今天讲一讲上市公司估值算法。

股票的估值是一个相对复杂的过程，影响的因素很多，没有全球统一的标准。对股票估值的方法有多种，依据投资者预期回报、企业盈利能力或企业资产价值等不同角度出发，比较常用的有这三种方法，分为绝对估值、相对估值和联合估值。绝对估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。联合估值是结合绝对估值和相对估值，寻找同时股价和相对指标都被低估的股票，这种股票的价格最有希望上涨。这里我分享的是简化的联合估值法。方法与步骤：

获取有关数据  主要包括上年度收盘价、每股收益(p0)和其后三年的每股盈利预测（这是借用大脑，站在巨人的肩膀。p1~p3）以及所属行业市盈率。这些数据都是可以在东方财富网上找到的公开数据。

计算有关指标  主要包括静态市盈率、三年预期复合增长率、动态市盈率和三年预期股票价格。

计算公式如下：

静态市盈率=上年度收盘价/上年度每股收益

三年预期复合增长率=（p1/p0+p2/p1+p3/p2-3)/3（这里应该是几何平均，我用算术平均代替便于表达）

动态市盈率=静态市盈率/（1+三年预期复合增长率）^n，n=1\2\3

预期股票价格=动态市盈率*每股盈利预测

估值 计算出三年的预期股价。第一年的预期股价*0.7为低估阀值，当前股价低于该阀值的就是低估值的股票。

鉴于如上所述的复杂过程，我从东方财富网上抓取有关数据制作了自定义数据用于估值计算并编写了“金股评级”指标，从而复杂的计算过程实现了自动化。

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效果图：

金股评级值低于70且增长率大于25的就是我们目标个股。上图中海利尔（603639）就是符合选股要求的且三年预期盈利有近3倍的个股，应当放入自选股进行中长期操作。