2023年5月12日晚间ST龙净（600388）公告告称：收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违反法律法规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。股盾网正在办理ST龙净（600388）投资者索赔案，本次监管机构对公司立案调查的具体原因尚未公布，但是股盾网团队认为，依据新《证券法》及司法解释，上市公司实际控制人、控股股东的责任由原来的“过错原则”改为“过错推定原则”，除非能够充分举证证明自身无过错，否则就要承担赔偿责任。这一条规定实际上是相当严厉的，显示惩戒机制更加严厉。
4月16日，龙净环保收盘股价12.72元，接近两年前阳光控股有限公司（以下简称“阳光控股”）入主时的价格两年前，阳光控股旗下福建阳光集团有限公司和其一致行动人西藏新阳光，以36.71亿元的价格收购龙净环保1.84亿股股权，占总股本的17.17%，成为其新的控股股东。
但是在收购之后不久，由于行业整体原因，龙净环保的股价就开始下跌好在，2018年龙净环保经营状况不错，公司实现营业收入94.02亿元，同比增长15.9%；实现净利润8.01亿元，同比增长10.62%2019年股市回暖，龙净环保股价也逐渐回归。
收购龙净环保两年，阳光控股赚了吗？
阳光控股赚了没？龙净环保2000年上市，截至2017年，龙净环保营业收入增长42.85倍，净利润增长35.20倍，资产规模也从8.48亿元增至145.93亿元正因为如此，作为福建女首富的吴洁看中了它的发展机会，。
就带着她的阳光控股，以36.71亿元从原股东东正投资手中收购了龙净环保17.17%的股权其时，交易股权转让价格约为20元/股，溢价56.6%可是没想到，在阳光控股进入龙净环保后，大气治理市场变得逐渐艰难起来。
龙净环保的股价也是一跌再跌，2018年下半年，龙净环保更是以每股7.44元创下近五年股价新低高溢价收购后的一地鸡毛，的确让阳光控股受惊不小今年，环保股股市逐渐转暖，作为行业龙头的龙净环保股价也反弹迅速，一度上涨至13元左右，股价回到了两年前的水平。
股盾网团队认为，根据『证券法』及最高人民法院『关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定』等司法解释规定，上市公司信息披露存在重大性违法违规，致使投资者在证券交易中遭受损失的，信息披露义务人应当承担赔偿责任。赔偿范围包括投资差额、佣金、印花税损失。符合条件的投资者可通过法律程序争取挽回部分投资损失，向有管辖权的法院起诉索赔。
尽管，受让的股权市值约为22亿元左右，较交易价缩水了近14亿元，这让吴洁浮亏约四成但是，单就龙净环保的经营状况来看，其业绩尚好龙净环保的非电领域的业务在2018年取得了相当大进展截至2018年度末，龙净环保在手订单172亿元，其中非电行业订单75亿元。
营收利润同步增长不过，在阳光控股进入龙净环保之后，龙净环保资产负债率略有攀升2018年，龙净环保资产负债率达到73.01%，相比去年同期增长了近5个百分点，这和去年短期借款攀升有很大关系如果抛开产业布局来看，两年来，阳光控股似乎并没有赚回收购龙净环保这部分溢价。
环保溢价收购触暗礁在环保企业的龙头尚且如此，环保行业其他的溢价收购更是屡触暗礁2016年之后，由于融资相对容易，高溢价并购逐渐常态化除了少数存在利益输送的交易外，一方面是收购方的确看好目标公司的产业，但更多的是企业希望通过并购重组的消息进一步抬升市值，尤其是一些市盈率相对较高的中小企业。
但是近两年，融资环境恶化，市场对于高溢价收购日渐警觉，这导致很多高溢价收购成为暗礁而收购所导致现金流萎缩，对于企业的发展反而起到反作用2018年6月5日，京蓝科技董事会会议同意公司以支付现金的方式收购中科鼎实21%股权，交易作价为3.03亿元；10月20日，京蓝科技更是宣布对中科鼎实进一步加码，收购其56.72%股权，交易作价为8.76亿元。
高溢价收购本想进一步抬升股价，却没想到反受其重市场明显不买账2018年10月22日复牌后，京蓝科技连续4个交易日跌停复牌前最后一个交易日为3月23日，经过7个月的漫长停牌之后，京蓝科技股东等来的却是连续跌停。
中科鼎实也算相对优质的企业在土壤修复行业竞争加剧的情况下，中科鼎实的毛利率依旧能高出行业平均水平10个百分点以上，可见其实力但是由于频繁依赖高溢价收购，京蓝科技连续三年经营活动产生的现金流量金额为负，且均超过2亿元，资产负债率持续走高，公司总体股份质押比率达到了56.46%。
所以，近两年愈加看重现金流的市场，对于京蓝科技进一步上涨没有信心，跌停也是在所难免由于收购标的质量不及预期，无法完成业绩承诺的现象在近两年频繁出现，在《企业商誉炸雷频发，高溢价收购成“下蛋公鸡”？》中提到了由此带来严重的商誉隐患，包括中金环境、润邦股份、天翔环境等企业，都曾因为收购企业无法完成业绩承诺，导致商誉巨额减值。
市场逐渐回归理性，投资者经历危机后也会更加慎重，所以上市公司在溢价收购时，还是要量力而为本文作者：安野，自由撰稿人(本文在生态资本论和中国生态资本
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股盾网团队根据『证券法』及最高人民法院『关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定』等司法解释规定，正在办理该上市公司涉嫌违法违规对投资者造成损失案件，详请可关注股盾网了解。
