文 / 三生
出品 / 节点财经
每年的财报季总会跌倒几只白马股，今年倒霉的好像是阳光电源。4月20日，阳光电源一字跌停，跌幅20%，收盘价72.08元/股。公司因为暴跌，一度登上了热搜。相比去年10月份元左右的股价，如今阳光电源的市值已经腰斩，蒸发超过1000亿元。
从2021年的财报看，阳光电源的下跌并不算冤。数据显示，阳光电源2021年实现营业收入241.37亿元，同比增长25.15%；归母净利润15.83亿元，同比减少19.01%，经营活动现金流金额净流出16.39亿元，同比下降153.05%。
对于业绩下滑的原因，公司董事长曹仁贤表示，“2021年，公司步子迈的有点大，对芯片和疫情的估计不足，内部管理不够精细，存在上亿元汇兑损失，且人员、研发增长导致费用水平有所提升。”
总结就是一句话，步子迈得太大了。也有分析人士指出，阳光电源在逆变器、储能、以及电站开发业务方面扩产激进，且短期内改善压力大，说明公司在抗风险能力上有待改进。
其实，从去年三季度开始，阳光电源就已经露出颓势，当时其单季度利润首次出现负增长。而到了第四季度下滑加剧，扣非后净利润亏损1.2亿元。
对于阳光电源的拉胯表现，机构也不客气。目前花旗、中金等相继下调了阳光电源的目标价。花旗认为，阳光电源业绩不及预期，主要是因为组件成本走高，其下调阳光电源目标价23%至123元。中金则认为，考虑到供应链成本上涨对公司盈利能力的影响，下调目标价45%至105元。
需要注意的是，阳光电源近三年应收账款持续攀升，2019年到2021年分别为73.65亿元、74.01亿元、95.32亿元。对此，阳光电源表示，由于国内光伏行业存在补贴拖欠、项目金额大、付款周期长等特点，同时公司业务增长较快，将会导致应收账款较快增加并存在一定的回款风险。
总体上看，伴随着全球通胀的到来，成本上涨不可避免的侵蚀到了阳光电源的利润。而在高速发展之后，阳光电源需要收缩战线，提高应对风险的能力。
目前，上游硅料价格拐点仍然不清晰，下游总体供应仍小于需求，阳光电源面临“戴维斯双杀”的挑战，此次暴跌就是资本市场的一次严重警告。您对阳光电源的业绩怎么看呢？欢迎留言评论。
