一家公司不能单凭市盈率高低来评价它的好坏的。
先说说什么是市盈率：
市盈率（P/E）
=股价/每股收益
＝总市值/净利润
其中，每股收益（EPS）=税后利润/股本总数
咱们举个例子，假如2014年，老王烧烤店上市了，股票价格是20元，一共发行了40张。那么，老王烧烤店的总市值就是20×40=800元。这一年，老王烧烤店生意不错，赚了40元钱，那每股收益，也就是每张股票的利润就是40元/40张股票=每股1元。
那么，2014年老王烧烤店的市盈率是20/1=20倍。翻译过来，就是我买1股老王烧烤店的股票，1年可以拿到1元钱的回报，20年就可以收回本金。
从这个角度来看，似乎市盈率越低，就越有投资的价值，因为这个时候拿到1元回报支出的成本是越小的。而收回本金的时间越短，就意味着投资回报率越高。所以，有很多投资者更倾向于选择市盈率较低的公司。一般来说，市盈率在30倍以内，是合理估值区间。因为30倍市盈率代表着3.3%（1/30）的年收益率，这和3年期存款利率相当。如果公司的市盈率超过30倍，普遍被认为是价值高估区，也就是说可能收到的回报会低于3年期存款利率。如果公司的市盈率超过了60倍，那可能就意味着市场泡沫的存在。
比如2007年金融危机之前，A股市盈率达到69.64倍，在2015年股灾之前，创业板市盈率更是高达133.76倍。
2000年互联网泡沫之前，道琼斯工业指数市盈率也高达60倍，随后就是一路下探，重新回到30倍以内的合理区间。所以，也有人戏称60倍以上市盈率为“市梦率”。
市盈率高好还是低好？
市盈率高就一定意味着这个公司没有投资价值吗？
我们来看几个例子：
- 施乐公司在1959年引进了第一台干墨影印机，1960年其市盈率达到100，此后，施乐的股价从5美元增长到170美元，暴涨3300%。
- 先达公司是第一家提交避孕药专利的公司，1963年7月，它的市盈率为45，之后，其股价上涨了400%。
- 基因科技公司（Genentech)是应用基因信息来开发新特效药的先驱，也是第一家上市的生物科技公司。1985年11月，它的初始市盈率为200，随后5个月内，股价飙升了300%。
- 2004年9月，谷歌的市盈率在50~60徘徊，而其股价则从115美元上涨到2006年1月初的475美元。
为什么这些公司的市盈率已经非常高了，股价还在不断的上涨？因为，市盈率还在一定程度上体现了投资者对一家公司未来盈利能力的预期。
我们再回到老王烧烤店的例子，2014年业绩不错，于是老王开始改进生产工艺。2015年买了自动烧烤炉来烤肉，2016年用智能机器人烤肉。烤肉的效率成倍增长，假如股价还稳定在20元，那么：
- 2015年：每股收益上升到2元，P/E=20/2=10X；
- 2016年：每股收益上升到3元，P/E=20/3=6.67X；
然后市场上有一批人发现，有人买老王烧烤店的股票赚了不少钱，于是大量的投资者涌入。恰好这时候老王我发布公告说，2017年烧烤店准备实现无人运营，预计净利润再一次翻倍。于是投资者看好老王未来的业绩，买老王烧烤店股票的人就越来越多，推高了老王的股价，市盈率就一路高涨。这就说明，对于人们看好的未来存在高增长的公司，人们会给他高市盈率。
同样的，市盈率低也不一定是公司价值被低估，还可能是人们觉得这个公司的发展潜力有限。典型的就像重庆啤酒，研究了16年的乙肝疫苗，又是斥巨资收购佳辰生物，又是和第三军医大学合作等等，完全脱离了啤酒股的概念。股价从2005年的最低点6.45元/股，2011年最高涨至83.12元/股，市盈率高涨。结果同样是2011年，重庆啤酒突然发现，自己研究了十几年的疫苗，和打蒸馏水疗效几乎一模一样。股价暴跌，市盈率也直线下跌。
所以，市盈率不一定越低越好，也不一定越高越好。因为这个指标包含了预期、市场情绪这种复杂的因素在里面。
那如何正确使用市盈率呢？
既然市盈率的高低包含股价的预期因素，那用什么姿势使用市盈率会比较客观呢？我们其实可以把市盈率和经营指标对比分析，一个是看利润率，一个是看风险。
从茅台和古井贡2017年的财报来看，茅台的利润率是44.35%，而古井贡的利润率仅16.49%。但是当时贵州茅台的市盈率是31.6倍，而古井贡是18.36倍。对比以后不难发现，贵州茅台其实不是被高估反而可能是被低估了。
同样的逻辑，如果我们去看当时的风险情况，发现贵州茅台的风险系数，只有1，而古井贡的风险是1.2，那贵州茅台的市盈率高肯定也是符合逻辑的，正常估值。但如果反过来，假设贵州茅台的风险是1.5，古井贡的风险是1，这风险比别人高，估值还也比别人高，这种情况下贵州茅台的股票是被高估的。
所以，市盈率高好还是低好，多少数值合理，不能一概而论的。
