■ 中国工业报记者 余 娜
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京东科技财富管理事业部副总裁、投研总监冯永昌分析，当前新能源汽车融资主要是抵押或担保贷款的银行短期贷款，与制造业本身具有的投资回报周期长不相符。其次，对政府补贴依赖较重，但扶持政策调整频繁。此外，专业融资规划缺乏，债务期限并不适配。
产业链利润分配极不均衡
在政策、资本、科技、市场及产业链的共同影响下，新能源汽车产业快速发展。
6月10日，2023世界动力电池大会“动力电池供应链金融与产融合作”主题论坛在宜宾国际会议中心举行。广汽集团（601238.SH）旗下子公司，广汽埃安新能源汽车股份有限公司副总经理席忠民出席论坛并发言。
席忠民表示，融合创新共享发展正在构建新能源汽车产业链的新生态。市场竞争急剧上升，头部聚集效应明显。国补完全退出，传统车企悉数加码新能源，市场分化加剧。
“未来五年，新能源汽车赛道马太效应越发明显，市场分化仍在不断加剧，最后将聚拢在3-5家头部企业，2023年是个分水岭。”席忠民预测。
在其看来，纯电动汽车（EV）与插电式混合动力汽车（PHEV）并驾齐驱，成本是制约纯电动汽车发展的核心要素。尽管消费者更喜欢纯电动汽车体验，但补能不便、高购车成本限制了纯电动汽车的增长。长期看，新能源汽车发展方向仍在纯电动汽车，随着科技进步及成本下降，纯电动汽车将迎来增长的新拐点。
“目前，产业链利润分配极不均衡，不利于新能源汽车产业发展。从上游原材料厂、电池厂到车企，全产业都在为矿端企业打工。”席忠民说，“原材料价高导致行业发展不健康。材料商不是要我们打工，而是要我们打长工。锂价格要回归合理，形成全产业链战略联盟，才能打造健康、可持续发展的产业链。”
当前，我国锂电产业链供应链源头的矿产资源进口依赖较高，关键资源还未实现自主可控，成为产业发展的最大隐患。
“中国锂电产业‘走出去’全球布局的战略将遭遇愈发严峻的国际环境，未来中国锂电技术持续保持全球领先性充满不确定性，发达国家紧随其后，正在紧锣密鼓重构产业链供应链，转换‘赛道’寻求优势，寻求固态电池的突破。”中国氯碱工业协会名誉理事长罗云分析。
“车企都在为锂电打工”，这一调侃并非空穴来风。梳理纳入Wind锂矿板块的19家上市公司业绩发现，2022年，盐湖股份（000792.SZ）、藏格矿业（000408.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、永兴材料（002756.SZ）四家龙头企业的毛利润率达到了85%-92%。不少企业业绩暴增，赚的盆满钵满。
随着电池级碳酸锂价格站稳30万元/吨，市场推涨情绪仍然高涨。6月2日，锂矿板块持续走高。截至当天收盘，Wind锂矿指数上涨5.45%，报收5583.47，指数下19家上市公司全部上涨，其中，融捷股份（002192.SZ）、吉翔股份（603399.SH）、盛新锂能（002240.SZ）涨停，天华新能（300390.SZ）、天齐锂业、雅化集团（002497.SZ）等多家企业涨超5%。
不少车企也将触角延伸到了动力电池产业上游，加速“抢矿”。特斯拉CEO埃隆·马斯克曾在4月8日表示有意进军锂矿开采，比亚迪则是直接出手在非洲买了六座锂矿，蔚来、理想、小鹏更在今年2月投资了锂行业上市公司欣旺达。业内分析，车企进军锂矿，还是希望在上游获得更多议价权与稳定货源。
私募股权投资竞相加码
“赛道集中、单笔融资额度高”，新能源汽车产业逐渐成长为一级市场投资最主要赛道。
中金资本运营有限公司执行总经理徐萌萌分析，从中规中矩到初步分化，再到扩大优势，2015年，新能源汽车的发展将汽车产业带入新周期，汽车产业相比市场整体，开始展现出大幅的相对收益。
“当前，我们正站在汽车工业发展的新起点，新能源
在其看来，新能源汽
资料显示，此前自主品牌汽车在中国市场始终表现平平，历经政策激励、SUV红利等内外部影响，新能源汽车一改自主品牌的颓势，快速渗透后，仅仅一年半便将自主品牌市场份额从历史低谷提升至历史新高。
“新能源汽车产业已经逐步成长为私募股权投资市场最主要的赛道之一。2017年，新能源汽车融资市占率仅为0.46%，2022年已经达到7%，产业融资金额占市场整体份额不断走高。”徐萌萌说。
日前，新能源产业龙头宁德时代（300750.SZ）私募版图再次扩张。天眼查数据显示，5月10日，厦门溥泉私募基金管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“厦门溥泉私募”）成立，出资额2000万元。厦门溥泉私募的成立意味着宁德时代进一步加码新能源领域的资本布局，有望夯实资金在动力电池产业链条上的控制力。
新能源汽车零部件研发商英磁新能源也于日前完成新一轮融资。据悉，此轮融资由青岛财通汇科创业投资基金领投，西安华欧精密机械和老股东亚杰基金跟投。
企查查数据显示，3月，安徽省新能源汽车和智能网联汽车产业基金合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为合肥瑞丞私募基金管理有限公司，注册资本40.4亿元。
2022年11月，广汽埃安在广州产权交易所公开挂牌，实施增资扩股，完成A轮融资引战，引入了53名战略投资者，融资总额.94亿元，释放17.72%股份，成为近年来国内新能源汽车行业可以查到的最大的单笔私募融资。
星航资本执行董事保志璞提醒，对于新能源赛道，作为投资机构需要更为理性。首先在产业链上一定要做到全面覆盖，其次选择细分领域时，要真正理解“卡脖子”的环节在哪里，以避免投资企业被市场挤压，应选择延展性更强的细分领域。
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